美丽田园2025年上半年电话会议纪要关键要点 公司业绩表现 * 公司2025年上半年收入14.6亿元 同比增长28.2%[3] * 净利润同比增长35.5% 经调整净利润同比增长37.8%[3] * 经调整净利率达13.1% 创历史新高[2][3] * 经营现金流同比大幅增长84%至4.1亿元[2][3] * 现金及其等价物达20亿元 同比增长28%[2][3] 业务板块表现 **生活美容和保健业务** * 收入8.1亿元 同比增长30%[2][4] * 活跃会员数量同比增长46%至11.2万人[2][4] * 毛利率提高1.9个百分点至40.7%[19] **医疗美容业务** * 收入5亿元 同比增长13%[2][5] * 直营医美会员数量同比增长28%至2.4万人[2][5] * 毛利率提高2个百分点至56.9%[3][19] **亚健康医疗业务** * 收入1.54亿元 同比翻倍[2][5] * 占总收入比例首次突破10%[5] * 功能医学和女性特护中心分别同比增长122%和173%[5][19] * 毛利率提高8.7个百分点至63%[3][19] 区域市场表现 * 超一线城市（北上广深）贡献集团60%收入[2][6] * 超一线城市上半年收入同比增长超过50%[2][6] * 超一线城市税前利润率高达25%[2][6] * 四个核心城市单城收入超过1亿元[6] 奈瑞尔整合进展 * 奈瑞尔上半年收入2.77亿元[2][7] * 经调整净利润率从收购前6%提升至10.5%[2][7] * 单店年化收入从580万元提升至720万元[2][7] * 医疗增值业务收入1.05亿元 占总收入38%[11] * 亚健康医疗服务占比13.6% 人均消费1.9万元[11] 数字化与技术创新 * 奈瑞儿升级至智能美养2.0 结合五项检测设备和七大中医诊断经验[4][9] * 上半年通过小程序分销实现5000万元收入[4][10] * 计划上线AI智能方案[4][10] * 脏腑平衡项目上线三个月保健收入占比达10%[2][9] 发展战略与规划 * 采用内生与外延相结合战略 整合全国龙头生活美容机构[4][12] * 计划通过门店加密提升核心城市业绩[2][6] * 探索更多城市进入"1亿俱乐部"[2][6] * 寻求产业链上游合作机会 提高供应链优势[4][12] * 目标纳入港股通 实现百亿市值[13][18] 运营效率优化 * 计划通过采购端口全年降低成本2000万元[20][21] * 租金方面目标降低成本1000万元[20][21] * 人效目标提高0.5个百分点[20][21] * 加盟门店近300家 未来继续在非一线城市加密[17] 并购策略 * 过去十年共进行30起并购[25] * 重大并购以12倍左右PE估值[25] * 地区龙头并购按0.5倍以下PS估值[25] * 2024年接手30个中小型美容院 转化3000万元现金流[25] 客户指标 * 整体客流量和客户数量提高45%以上[28] * 同店销售额同比增长超过5%[28] * 每家店平均收入超过1000万元[28] * 同店客流量增加13%[28] * 每位客户平均每月到访6次 每半年消费1.2-1.3万元[28] 未来展望 * 预计全年经调整净利润同比增长30%[8][22] * 下半年目标进一步提高经营调整后净利润两个百分点[22] * 全年内生收入增幅目标5% 利润增幅目标20-30%[28] * 广州门诊目标达到上海门诊50%收入水平[15]