核心观点 - 公司上半年净利润1.4亿元但扣非后亏损8331万元 主营业务实际处于亏损状态[1] - 利润增长主要依赖投资收益而非主营业务 公允价值变动收益2.71亿元来自泰凌微股票价格上涨[2] - 香港业务表现亮眼但大陆业务微降 整体营收增长主要依赖香港业务拉动[2][3] 财务表现 - 营业收入22.62亿元同比增长5.11% 归属于上市公司股东净利润1.40亿元较去年同期亏损2.47亿元实现逆转[1] - 公允价值变动收益2.71亿元 来自持有的泰凌微股票价格上涨[2] - 经营活动现金流量净额-1.93亿元同比大幅下降204.92%[3] 业务分部表现 - 香港业务营业收入12.28亿元同比增长10.04% 高于大陆业务增速[2] - 大陆业务营业收入10.34亿元同比微降0.2%[3] - 香港ASL公司系统集成订单7.6亿港元 融合科技服务业务收入6.37亿港元[3] 投资业务 - 持有泰凌微1786.19万股 长期股权投资转为交易性金融资产获得盈余[2] - 泰凌微股价47.9元/股较去年底31.20元/股大幅上涨[2] - 通过基金投资的海博思创 屹唐股份 优优绿能等企业相继成功上市[2] 经营风险 - 预付账款从4.56亿元增加到7.02亿元增幅53.84% 反映供应链议价能力较弱[3] - 应收账款余额6.75亿元 坏账计提比例较高[3] - 第二季度实亏836.3万元 与第一季度盈利1.481亿元形成反差[2] 市场表现 - 8月单月市值飙升115% 受AI算力+芯片概念热捧及非经常性损益驱动[1] - 多次强调AI+算力 政府信创概念 但尚未形成规模性收入拉动[3]