文章核心观点 - 巴克莱策略师预计美联储将于明年2月开始以每月150亿美元的速度购买国库券 [1] - 此次资产购买旨在维持与经济增长相匹配的准备金水平 不代表货币政策立场的转变 [1] 美联储政策预期 - 预计美联储将在1月会议上宣布 次月开始资产购买 [1] - 购买速度为每月150亿美元 [1] - 提前启动资产购买是最可能的结果 因美联储处于风险管理模式下 [1] 政策背景与目的 - 多位美联储关键官员暗示将扩大资产负债表 [1] - 纽约联储行长及负责证券投资组合的官员的言论表明 购买是为维持准备金水平 [1]

美联储资产负债表政策 - 巴克莱策略师预计美联储将于明年2月开始购买国库券 [1] - 预计美联储将在1月会议上宣布资产购买计划 [1] - 资产购买速度预计为每月150亿美元 [1] 政策动机与性质 - 此次购买旨在维持与经济增长相匹配的准备金水平 [1] - 购买行动不代表货币政策立场的转变 [1] - 美联储处于风险管理模式下 提前启动资产购买是最可能的结果 [1]

美联储政策前瞻 - 美联储可能很快需要采取行动以扩大资产负债表 [1] - 资产负债表扩张旨在满足市场的流动性需求 [1]

货币政策工具 - 预计常备回购便利工具将在必要时得到积极使用 [1] - 美联储的利率控制工具包一直运行良好 [1] - 储备管理性购债是技术性操作，并非货币政策信号 [1] 资产负债表展望 - 美联储可能很快需要为满足流动性需求而扩大资产负债表 [1]

美联储政策转向 - 美联储计划停止缩减资产负债表[1] - 美联储未来某个时候将不得不再次扩大资产负债表的规模[1] - 重新增加持有资产是为了维持金融体系中足够的流动性并控制利率[1] 资产负债表扩张原因 - 储备金需要增长以应对银行体系和经济规模的扩大[1] - 美联储终将重新增加持有资产[1]

美联储政策与财政部操作 - 美联储主席鲍威尔暗示未来数月可能结束缩表，但未明确提及美国财政部在其中发挥的作用 [1] - 美国财政部正不断增加国库券供应，这意味着需要维持更高的财政部一般账户目标余额 [1] - 过去一年大部分时间里，财政部一般账户目标余额基本维持在8500亿美元水平 [1] 账户余额与准备金影响 - 根据分析，在11月3日发布的下一次季度报告中，财政部一般账户余额可能至少达到9000亿美元 [1] - 美联储缩表会减少美国银行系统中的准备金数量，目前准备金规模约为3万亿美元，已接近被认为"足够"的水平 [1] 市场影响与政策展望 - 巴克莱策略师Samuel Earl表示，财政部一般账户余额增长会进一步消耗银行准备金，加大美联储停止缩表的压力 [1] - 策略师指出，美联储最终将需要扩大资产负债表 [1]