万科出售贝壳股票决策 - 公司于2025年11月确认已全部出售所持贝壳找房股票，结束了长达8年的资本合作[1] - 减持过程从2024年开始加速，最终在2025年11月完成清仓操作[1][3] - 此次出售将战略投资转化为现金流，以应对债务到期和流动性危机[1] 双方合作历程 - 2017年公司以30亿元人民币战略投资链家（贝壳前身），获得约7.2%股权[2] - 2018年链家重组为贝壳找房，公司持股同步平移至新公司[3] - 贝壳2020年在美股上市后，公司持股比例经稀释下降至约4.13%[3] - 截至2023年6月公司仍持有部分贝壳股票，但2024年起开始加速减持[3] 清仓决策的现实因素 - 公司面临严重财务压力：2024年全年净利润亏损494.8亿元，合同销售面积同比下降26.6%，合同销售金额下跌34.6%[4] - 债务集中到期且融资渠道受限，流动性风险加剧[4] - 贝壳业务结构变化：2025年三季度财报显示营收230.5亿元，净利润7.49亿元，非房产交易业务营收占比达45%，与公司主业协同性减弱[4][5] - 贝壳当前股价17.21美元，总市值201.1亿美元，公司初始投资30亿元获得可观回报[4] - 中概股市场波动和地缘政治风险也是考虑因素[6] 行业资产剥离趋势 - 公司2024年启动"瘦身健体"计划，退出物流、教育等非核心板块，聚焦住宅开发、物业服务、长租公寓三大业务[6] - 2025年上半年通过13个大宗项目交易回笼超过64亿元资金[6] - 融创中国也已清空贝壳股票，累计变现约10.84亿美元（约69亿元人民币）[6] - 龙湖集团2025年上半年出售13个非核心项目，连续三年压降负债规模累计超400亿元[7] - 行业下行期房企普遍剥离非核心资产，回归"现金为王"策略[7][8] 公司债务状况 - 2025年11月至2026年6月待偿境内债券本息约155.46亿元，美元债利息约0.3亿美元[9] - 股东深铁提供资金支持但非无条件兜底，公司仍需通过销售回款、资产腾挪、银行贷款等方式筹集资金[9]