2025年建筑板块市场回顾与表现分化 - 截至2025年11月30日，SW建筑装饰指数与沪深300指数涨跌幅分别为+8.88%、+18.19%，板块整体收益弱于沪深300 [1][2] - 行业内部分化明显，民营企业凭借跨界转型收益率达35.6%，地方国企收益率为14.96%与沪深300指数收益接近，建筑央企收益率明显承压仅为-4.51% [1][2] - 复盘过去二十年，建筑板块走势呈现“景气期超涨、震荡期趋同”特征，在未来相关题材与政策资金刺激下有望快速改变承压局面 [1][2] “十五五”规划对行业投资的影响 - 历史规律显示五年规划前2-3年投资强度较高，整体呈现“前期抬升、后期回稳”的运行规律 [2] - 预计2026年“十五五”启动后，重大规划与项目包有望集中落地，投资上升通道或再度打开，有望形成新一轮“前高后稳”的周期节奏 [2] 未来三大核心投资价值主线 - **重点工程**：平陆/浙赣粤等运河(总投资约6211亿元)、进藏三线铁路(预计总投资超7000亿元)、雅下水电工程(总投资约1.2万亿元)、三峡新通道(静态总投资为766亿元)等重点工程持续推进带来长期订单 [3] - **高股息**：监管强化分红约束，重视业绩导向和长期投资考核，高分红、低估值的建筑企业配置价值有望持续提升 [3] - **成长转型**：洁净室、AI算力基建、低空经济等新赛道需求激增，现金充裕民企通过并购转型快速切入，有望打开第二成长曲线 [3] 建议关注的上市公司 - 建议关注个股包括：四川路桥（600039.SH）、江河集团（601886.SH）、鸿路钢构（002541.SZ）、精工钢构（600496.SH）、浦东建设（600284.SH） [3]