核心观点 - 英国10月建筑业PMI降至44.1，创2020年5月以来最低水平，行业收缩加剧 [1] 整体PMI表现 - 10月建筑业PMI为44.1，较9月的46.2大幅回落 [1] - PMI持续低于50荣枯线，延续下滑趋势 [1] 细分领域表现 - 土木工程活动分项指数下滑幅度较大，受公共项目投资延迟和私人需求疲软拖累 [1] - 住宅建筑分项指数为43.6，收缩速度升至今年2月以来最快，反映房地产市场低迷 [1] - 商业建筑分项指数小幅下降，企业投资态度谨慎 [1] 需求与市场情绪 - 10月新订单总量下降加速，需求端疲软 [1] - 英国财政大臣预算案公布前的观望情绪，导致客户风险规避和决策延迟，新项目开工放缓 [1] 行业影响与前景 - 客户决策延迟叠加不确定性，压制需求致建筑业陷入"需求不足—投资收缩"循环 [1] - 行业就业指数跌至2020年8月以来最低，企业通过裁员控制成本 [1] - 行业低迷折射英国经济复苏面临严峻挑战 [1]

行业整体表现 - 英国10月建筑业采购经理人指数（PMI）大幅下滑至44.1，创下自2020年5月新冠疫情封锁期以来最严重的行业收缩 [1] 细分领域活动 - 土木工程活动以疫情以来最快的速度萎缩 [1] - 住宅建设下滑速度达到2025年2月以来的新高 [1] - 商业建筑领域呈现边际走弱态势 [1] 需求与市场环境 - 整体需求出现断崖式下跌 [1] - 需求下滑主要归因于客户风险厌恶情绪持续升温、新项目决策普遍延迟，以及政治与经济不确定性加剧 [1] 就业状况 - 建筑业就业指数已跌至2020年8月以来的最低水平 [1] - 企业在工作量减少与薪资成本上升的双重压力下，正加速裁员进程 [1]

欧元区建筑业整体表现 - 欧元区6月建筑业PMI从5月的45 6微降至45 2 创三个月来最低水平 新订单急剧减少导致产出显著下滑 行业面临较大压力 [1] - 德国和法国为主要拖累因素 法国表现尤为疲软 意大利连续第四个月实现增长成为亮点 [1] - 欧元区建筑业PMI降至三个月低点 反映整个区域建筑业面临的挑战 德国和法国表现分化 意大利保持增长态势 [3] 德国建筑业 - 德国6月建筑业PMI从5月的44 4升至44 8 行业下行压力略有缓解 土木工程活动自2023年8月以来首次恢复增长 [1] - 商业建筑降幅收窄至两年多来最低水平 住宅建筑活动以三个月来最快速度收缩 新订单虽改善但仍处于下降状态 [1] - 投入价格通胀创28个月新高 材料供应改善但产出价格仍在上涨 行业信心从乐观转为悲观 主要受住宅市场低迷加剧影响 [1] 法国建筑业 - 法国6月建筑业PMI从5月的43 1降至41 6 创2024年2月以来最急剧收缩 行业衰退持续整整三年 [2] - 住宅建筑以2024年9月以来最快速度萎缩 商业建筑活动大幅下滑 土木工程实现四个月来首次小幅增长 [2] - 新订单加速下滑 企业归因于激烈竞争和需求疲软 建筑公司继续削减就业和采购规模 供应商交货时间延长 分包费率上涨 [2] 意大利建筑业 - 意大利6月建筑业PMI从5月的50 5微降至50 2 扩张幅度收窄但仍维持增长 连续第四个月位于荣枯线上方 [2] - 新订单增加及公共招标、国家复苏计划支持推动增长 住宅建筑和土木工程实现温和增长 土木工程在连续九个月萎缩后首次回升 [2] - 企业因项目增加扩大招聘并恢复使用分包商 投入品采购小幅回升 供应链延迟问题依然存在 企业信心升至2024年5月以来最高水平 [2]