退市情况概述 - 8月8日两家公司宣布退市：*ST天茂拟以股东会决议方式主动退市 *ST高鸿因财务造假可能被强制退市 [2] - 2025年以来资本市场多元化退市渠道畅通 主动退市和重大违法强制退市数量增多 [2] - 截至8月10日已有5家公司宣布主动退市 超过2020-2024年各年度数量（分别1家/4家/1家/2家/1家） [3] 主动退市方式分析 - 主动退市主要采用两种方式：股东会决议撤回上市（中航产融/玉龙股份/*ST天茂3家）和吸收合并退市（国泰君安合并海通证券/中国船舶合并中国重工2家） [3] - *ST天茂主动退市系止损选择：未披露2024年年报和2025年一季报 若9月初仍未披露将触发规范类强制退市 [4] - 公司股价自5月利空消息后明显下跌 主动退市需通过中小股民"双三分之二"表决 否则仍将被强制退市 [4] 退市监管政策演变 - 2025年证监会系统工作会议提出巩固常态化退市机制 畅通多元退出渠道 [5] - 2020年底《健全上市公司退市机制实施方案》通过 2024年新"国九条"出台后进一步严格退市标准 [5] - 退市指标形成四大类体系：交易类/财务类/规范类/重大违法强制退市 精准出清空壳企业和害群之马 [5][6] 退市数据统计 - 2025年各类退市情况：重大违法退市10家（4家先行触及其他类型） 交易类退市9家（面值退市5家/市值退市3家/双重触及1家） 财务类退市9家 规范类退市1家 主动退市5家 [5] - 剔除重复后宣布退市公司达30家 [5] - 2024年全年55家上市公司退市 证监会对35家退市公司及责任人违法违规问题一追到底 [7] 退市追责机制 - 监管部门强调"退市不免责"原则：越博动力退市近一年后因财务造假被处以3080万元罚款 两名主体被采取8-10年市场禁入 [8] - *ST高鸿因虚增收入和利润被拟处罚1.6亿元 配合造假第三方被罚700万元 犯罪线索将移送公安机关 [8] - *ST天茂已因未按期披露定期报告被证监会立案调查 主动退市后仍面临处罚 投资者可主张民事赔偿 [8] - 财务造假和信息披露违法违规行为需承担赔偿责任 即使退市仍需为上市时违法行为买单 [9]