核心观点 - 2024年己内酰胺行业供需两旺 产能694万吨 产量654.3万吨 表观消费量649万吨 消费增速27% 价格受成本端提振和供应端增量压力影响震荡下跌 [1] 行业定义与特性 - 己内酰胺是锦纶产业链重要原料 固体呈白色粉末或结晶体 液体透明带薄荷及丙酮气味 具有优异热稳定性 加工性和耐化学品性 [1][3] - 液体主要用于聚合生成聚酰胺切片 进而加工成锦纶纤维 工程塑料及塑料薄膜 少量用于医药中间体 固体主要用于注塑行业生产尼龙棒板材 [3] 产能与供需 - 2024年中国己内酰胺产能达694万吨 产量654.3万吨 表观消费量649万吨 消费增速27% 行业开机率保持高位 供需两端增长强劲 [1] - 价格趋势震荡下跌 阶段性反弹动力来自成本端利好提振 下跌压力来自供应端新产能释放的增量消化 [1] 政策环境 - 国家多部门出台政策支持行业发展 2023年12月将10万吨/年以下生产装置列为限制类目录 提高行业准入门槛 [5][7][12] - 2024年7月《精细化工产业创新发展实施方案》提出到2027年攻克关键产品 培育5家世界一流企业和500家专精特新"小巨人"企业 [5][7] 技术工艺与壁垒 - 生产工艺复杂 质量要求严格 中国石化和恒申集团等企业掌握先进技术 形成较高技术壁垒 [10] - 属于技术资金密集型产业 前期投入大 资金回收期长 后期需持续投入工艺优化和创新 资金壁垒高 [11] - 政策限制小规模装置 投资审批和融资受限 进一步抬高准入门槛 [12] 产业链结构 - 处于尼龙产业链中间环节 上游原料主要为苯和苯酚 中游生产以一体化装置为主 常配套环己酮装置 [13] - 下游最大应用领域为尼龙6 可加工成锦纶纤维 工程塑料和塑料薄膜 另有医药和注塑等应用领域 [13] 发展机遇 - 利好政策相继出台 支持产业创新发展 [2][5][7] - 下游需求持续增加 [2] - 国内供给能力不断加强 [2] 行业挑战 - 面临产能过剩风险 [2] - 环保压力不断加大 [2] - 原材料价格波动较大 [2]