公司业务模式 - 公司并非单一构件供应商，而是提供覆盖设计优化、采购、制造及现场安装的一体化预制钢结构建筑分包服务 [2] - 该一体化分包模式使公司能深度参与工业厂房及制造业项目建设全过程，在项目交付、进度协调及成本控制中形成系统化能力 [2] - 业务主要服务于制造业厂房及工业项目建设，应用场景集中于汽车、汽车零部件、医药、食品饮料、机械电子、物流及农业等多个行业 [2] - 下游客户多为各细分行业内具备一定规模和稳定需求的企业，项目订单通常具备单体金额较高、交付周期明确的特点 [2] 收入结构与规模 - 2022年至2024年，公司收入分别约为19.03亿元、14.53亿元及15.23亿元人民币，整体维持在十多亿元规模水平 [3] - 预制钢结构建筑分包服务始终为最主要收入来源，2024年该业务实现收入约12.41亿元人民币，占公司总收入的81.5% [3] - 收入结构高度集中于工业预制钢结构主业，反映出公司在工业建筑领域的长期深耕，经营表现与制造业投资周期保持较强联动 [3] - 进入2025年，随着部分大型工业项目集中执行，公司上半年实现收入约14.24亿元人民币 [5] 海外业务发展 - 公司通过工业环保装备业务切入海外市场，该板块收入由2022年的约3,182万元人民币增长至2024年的约1亿元人民币，增长趋势明确 [4] - 工业环保装备业务毛利率由2022年逐步提升，至2024年达到18.9%，高于公司整体毛利率水平 [4] - 相关业务已覆盖多个海外市场，并取得中、美、欧及加拿大等地认证，为承接海外项目提供了必要的准入条件 [4] - 海外业务目前更多承担补充角色，但在收入增速及盈利能力上的表现，使其具备成为未来增长变量的潜在空间 [4] 盈利能力与现金流 - 2022年至2024年，公司整体毛利率分别为12.7%、14.8%及12.5% [5] - 核心分包业务毛利率长期维持在13%–15%区间，整体波动幅度有限 [5] - 公司经营活动现金流表现保持稳定，流动性状况良好，为项目推进及业务运作提供支撑 [5] - 公司呈现出典型的工业项目型企业特征，项目交付节奏对阶段性业绩释放有直接影响 [5] 市场定位与前景 - 公司在制造业投资周期仍具韧性的背景下，长期深耕工业预制钢结构领域 [1] - 随着在香港联合交易所主板挂牌上市完成，市场关注点转向其上市后的业务发展 [1] - 公司在工业预制钢结构细分领域的经营能力与成长路径值得持续关注 [5]