居民财富配置转向与资金入市趋势 - 居民新增存款结构发生显著变化，8月居民户新增存款1100亿元，同比少增6000亿元，而非银行业金融机构新增存款11800亿元，同比多增5500亿元，前8个月非银金融机构累计新增存款同比多增22800亿元，呈现从居民存款向非银存款转移的趋势 [2] - 存款利率持续下行与资本市场表现转好是推动居民财富配置转向的主要因素 [2] - 银行理财客户风险偏好提升，理财产品到期资金转向购买“固收+”产品，并开始寻求弹性更强的基金产品 [2] 公募配置型产品成为入市桥梁 - 公募“固收+”和FOF等配置型产品担负引导资金平稳入市的“桥梁”作用 [1] - 债券型基金产品注册有新的调整，布局二级债基等“固收+”产品时，最低权益仓位理论上不得低于5%，近期多只权益仓位下限为5%的二级债基已进入申报流程 [3] - 政策层面鼓励引导资金稳步入市，且债券收益率下行至偏低水平，基于投资收益目标诉求，需逐步增配权益资产，权益仓位提升或成二级债基趋势 [3] 配置型产品业绩与规模双增长 - 截至9月19日，全市场公募“固收+”产品近一年平均回报为9.55%，FOF产品近一年平均回报为36.24% [3] - “固收+”产品方面，截至9月21日，今年以来逾300只新产品成立，多只产品首发规模超20亿元 [3] - FOF产品方面，今年以来新发产品44只，超过去年全年的38只，合计发行份额占全市场新发基金比重达4.64%，创2018年以来新高 [3] “资金流入—配置资产—上涨”正循环开启 - 随着反弹行情向纵深演绎，弹性更高的“固收+”及权益类产品吸引力增强，“资金流入—配置优质资产—上涨吸引更多资金”正循环已逐步开启 [1][4] - 中长期资金通过公募配置型产品入市，能够更好地助推行业高质量发展 [4] - 监管政策明确加大含权中低波动型、资产配置型等产品的创设力度，以适配不同风险偏好投资者需求，促进权益与固收投资协调发展 [4] “固收+”产品的配置价值与策略演进 - “固收+”基金在居民资金入市过程中承担底仓配置功能，通过多元资产配置平衡收益与波动，力争提供兼顾收益与回撤控制的选择 [4] - 当前宏观环境下，债券收益率由单边下行转为双向波动，权益市场中长期上行预期成立但短期波动可能增加，“固收+”基金通过多资产配置能更有效兼顾收益与回撤控制 [5] - 随着“固收+”基金走俏，基金公司调整策略，例如在产品设计层面对权益投资部分应用量化管理，以改善其应对波动的能力 [5] - “固收+”产品提升权益仓位，将继续填补低风险理财、存款与高波动权益类基金之间的空白 [5] - 此类产品带来的增量资金通常偏好估值合理、管理优异、盈利稳定、现金流充沛的行业龙头公司，为市场稳定性提升和价值发现提供新动能 [5]