日本股市繁荣驱动因素 - 日经平均股价从4月低点3.1136万日元反弹，企业盈利虽同比增幅下降但超半数公司预计本年度仍能增益 [1] - 外资对日本股市影响力显著：3月24日至4月11日净卖出2.2万亿日元导致股价跌4091日元，4月14日至7月25日净买入7.4万亿日元推动股价涨7879日元 [1] - 日元贬值趋势持续（一度达150日元/美元）及美国关税影响减弱进一步提振市场乐观情绪 [1][3] 上市公司财务与估值吸引力 - 日本上市企业PBR普遍偏低（三大不动产租赁企业平均仅0.6倍），但股东回报较10年前增加2倍 [2] - 企业股票回购规模持续扩大：2024年达18万亿日元，2025年预计增至20万亿日元 [2] - 小额投资免税制度(NISA)带动个人资金流入，2024年超17万亿日元，2025年上半年已超8万亿日元 [2] 宏观经济与政策影响 - 日本央行延迟加息及美国降息预期推动资金流入股市，7月美国CPI低于预期强化宽松预期 [3] - 政治局势导致财政支出扩大预期，财政恶化加剧日元贬值压力 [3] - 企业海外收益未计入GDP，股价与GDP增长脱节现象明显 [4] 潜在风险与市场动态 - 企业经营改革若仅侧重股东利益而忽视人力/设备投资，长期发展或受限 [4] - 美国关税政策若推高通胀导致美联储降息预期减弱，可能引发日股下行压力 [4] - 技术层面显示市场警惕高位回调，8月14日日经指数转跌释放调整信号 [4]