在缺乏官方非农数据和通胀数据的背景下，即将在明凌晨召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议，将是一场充满不确定性的博 弈。市场普遍预期美联储将降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00%。如果说此前的降息预期更多是基于通胀 回落后的"预防性调整"，那么在ADP数据崩塌后，这一预期已经迅速转化为对"硬着陆"风险的"紧急应对"。美联储面临的困境在 于，如果他们选择无视ADP的警告，维持利率不变以等待后续官方数据，一旦经济真的陷入衰退，他们将被指责为反应迟钝 （Behind the Curve）；反之，如果他们在没有官方数据背书的情况下激进降息，又可能被市场解读为联储内部掌握了更糟糕的非公 开信息，从而引发更大的恐慌。 在市场习惯了"欧美同步宽松"的线性叙事时，欧洲央行（ECB）执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）近期的一系 列言论，无异于在平静的湖面投下了一颗深水炸弹，彻底重塑了市场对欧元区货币政策的预期路径。在12月8日披露的采访中，施 纳贝尔明确表示，她对市场关于"欧洲央行下一步行动可能是加息而非降息"的预期感到"相当舒适"（rather comfortab ...