国债期货日报 | 2025-09-23 资金面呵护，国债期货全线收涨 市场分析 市场面：（6）收盘价：2025-09-22，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.40元、105.77元、107.98元、115.13元。涨跌 幅：TS、TF、T和TL涨跌幅分别为0.04%、0.13%、0.20%和 0.22%。（7）TS、TF、T和TL净基差均值分别为-0.012 元、-0.029元、-0.032元和0.048元。 综合来看：受股市强势行情带动，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储进一步降息预期存在、全球贸易不 确定性上升增加了外资流入的不确定性。整体看，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。 策略 单边：回购利率回落，国债期货价格震荡。 套利：关注2512基差回落。 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。 风险 流动性快速紧缩风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观面：（1）宏观政策：2025年8月1日，财政部与税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日及以后新 发行的国债、地方政府债券和金融债券的利息收入将恢复征收增值税 ...