有色板块市场表现与资金流向 - 12月12日，有色板块开盘领涨后红盘震荡，有色50ETF（159652）盘中涨0.26%，早盘一度涨超1% [1] - 有色50ETF（159652）盘中获100万份净申购，以盘中成交均价计算，合计净流入超150万元 [1] - 截至12月11日，该ETF已连续4日获净申购累计超2亿元，加上12月12日，已连续5日获资金涌入 [1] - 标的指数成分股涨跌不一，中金黄金、山东黄金涨超2%，紫金矿业、中国铝业涨超1%，赣锋锂业、天齐锂业跌超3%，华友钴业跌超2%，北方稀土回调 [3] 有色金属价格动态 - 美联储连续3个月降息后，有色金属板块集体冲高，白银、铜双双创历史新高 [5] - 受矿山供应中断及铜流向美国影响，铜价今年迄今上涨35%，有望创下2009年以来最大年度涨幅 [5] - 白银现货价格在年内涨幅已超过100%的基础上，于12月11日再度创下历史新高 [5] 2026年有色金属行业展望 - 平安证券指出，2026年有色金属主线为宏观与基本面双轮驱动，价格弹性加速释放 [6] - 宏观层面，美元信用弱化及美联储降息有望持续，黄金货币及金融属性持续计价，弱美元提供工业金属向上驱动 [6] - 基本面层面，供给收缩加速是工业金属核心演绎逻辑，不同金属面临上游资源约束或中游产能瓶颈 [6] - 需求新增长极驱动弹性释放，在供给出清结束背景下，能源金属基本面改善显著 [6] 工业金属（铜）前景分析 - 广州期货表示，2026年宏观环境依然顺风，供应约束及区域错配继续引领铜价中枢上移 [7] - 宏观面，海外方面，美联储降息节奏在2026年5月中旬鲍威尔任期结束后或将加快，美国财政政策将更加宽松，赤字率水平将回到6%乃至更高 [7] - 国内方面，2026年我国经济政策以温和扩张为底色、供给侧为主轴，制造业与出口板块保持相对稳健 [7] - 基本面，2026年全球铜矿产量预计小幅增加45~55万吨，但扰动率若维持5%以上，增量将大打折扣 [8] - 原料端紧缺向电解铜传导或提速，全球供应链区域错配格局大概率延续，非美地区现货紧张或引发挤仓风险 [8] - 新能源与AI浪潮背景下，铜的战略属性及宏观配置吸引力热度不减 [8] 贵金属（白银与黄金）前景分析 - 中银证券指出，此轮白银上涨来自基本面深刻变化，白银正摆脱其作为黄金“附属品”的传统角色 [8] - 白银表现更强的原因包括：全球能源转型和科技发展创造巨大新需求；持续的供应缺口，据世界白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的供应缺口，且为连续第五年供不应求；金银比价修复动能，此前金银比价一度超过100，白银相对黄金被显著低估 [9] - 平安证券表示，美元信用弱化未见拐点，仍看高金价，美联储2026年上半年仍处于降息通道内，美国财政问题持续，海外主要经济体政治风险抬升，避险属性发酵 [9] 有色50ETF（159652）产品特点 - 该ETF全面布局各大金属板块，标的指数全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [10] - 标的指数“金铜含量”同类领先，铜含量达31%，金含量达14%，金铜含量合计高达45% [12] - 标的指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36% [12] - 2022年至今，标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [13] - 标的指数估值相对合理，市盈率（PE）为23.11倍，相比5年前下降了66%，同期指数累计涨幅达86.28%，涨幅主要由盈利驱动 [14]