贵金属市场行情 - 截至收盘，COMEX黄金期货涨0.12%，报4333.30美元/盎司；COMEX白银期货收涨3.42%，报64.13美元/盎司 [1] - 本周一纽约黄金日内涨超1%，现货白银涨近3%；国内黄金期货主力合约上涨1.92%，铂期货主力合约涨7%封涨停板，钯期货主力合约大涨4.73% [5] - 截至11月25日当周，COMEX黄金期货投机客净多头头寸增加11291份合约，至107976份合约；COMEX白银投机客净多头头寸减少806份合约，至20127份合约 [1] 宏观政策与市场预期 - 美联储12月如期降息25个基点并开启扩表，市场影响乐观 [5] - 据CME"美联储观察"，美联储明年1月降息25个基点的概率为24.4%，维持利率不变的概率为75.6%；到明年3月累计降息25个基点的概率为43.5% [1] - 市场预计11月新增4万个非农就业岗位，失业率稳定在4.4%，整体和核心CPI预计均为3% [6] - 若就业报告逊于预期或通胀低于预期，可能刺激美联储明年的降息预期 [6] - 预计2026年美国经济将从软着陆转向温和复苏，美联储降息或将延续但利率下行空间或有限，实际利率和美元走弱利好贵金属 [7] 地缘政治与避险情绪 - 俄乌和平谈判未有明显进展，欧盟拟对俄央行资产实施长期冻结，泰柬边境冲突未现停火迹象，多重地缘不确定性推升市场避险情绪 [5] - 美国总统特朗普表示，现在比以往任何时候都更接近达成实现俄乌和平的"和平协议" [1][2] - 欧洲多国及欧盟领导人发表联合声明，承诺为乌克兰提供安全保障，包括支持维持约80万人的武装力量和组建一支由欧洲主导的多国部队 [3] - 美国关税贸易政策仍具有不确定性、地缘政治悬而未决，黄金作为战略性资产具备良好的抵御风险能力 [7] 贵金属价格分析与展望 - 黄金价格成功突破长达两周的震荡区间以及下降趋势线的压制，重新回到4300美元/盎司上方，回踩4257美元/盎司后迅速回升确认支撑 [6] - 目前金价距离历史高点已不到2%，美元再次走弱以及市场避险情绪的升温将成为金价进一步上行的潜在利好因素 [6] - 短期数据显示黄金一周隐含波动率从20%小幅升至21.6%，预计本周金价大概率在4168.24美元/盎司至4430.54美元/盎司波动 [7] - 预计2026年黄金价格重心或以缓慢上行为主 [7] - 美元信用动摇、央行购金等因素对贵金属市场的支撑依然稳固，短期震荡不改贵金属长期上行趋势 [8] 铂钯等金属市场动态 - 铂、钯价格上涨得益于宏观环境有利、短期供应紧张以及白银价格上涨的带动作用 [7][8] - 铂金属现货租赁利率持续处于高位，钯金属现货租赁利率近期虽小幅下降但仍高于历史平均水平，表明供给压力依旧较大 [8] - 供给面紧缺叠加年末外盘交割压力加大，推动了白银价格走强 [8] - 铂金属ETF持仓量自11月底以来大幅流入超3吨，钯金属ETF持仓量处于历史高位附近，投资热情高涨助推价格上涨 [8]