核心观点 - 山姆会员商店“好货低价”的核心战略正面临挑战，其商品价格相较于同属沃尔玛集团的其他平台及外部渠道的竞争力出现松动 [1][2] - 公司部分商品出现显著价差，抽样调查显示约四分之一同款商品在山姆的售价高于沃尔玛平台 [1][4] - 公司的采购体系、供应商筛选机制及定价策略正在发生变化，供应商面临更大的价格压力，且存在通过“中间人”或服务商入驻的现象 [2][8][11][12] 价格竞争力分析 - 具体商品出现显著价差，例如娇韵诗双萃精华液（75ml）在山姆售价699元，在沃尔玛平台售价599.31元，价差达99.69元 [1][3] - 抽样对比40款同款商品发现，约四分之一（25%）的商品在沃尔玛平台售价更低，价差从几角到50元不等 [1][4] - 相较于其他渠道价格竞争力减弱，如山姆售价59.9元的屈臣氏鸭屎香柠檬茶在淘宝旗舰店组合价可低至52.29元，好丽友派同款在山姆标价49.9元，在好特卖售价26.9元 [4] - 部分产品存在突然涨价现象，社交平台用户反映部分产品涨价幅度超过12% [4] 供应商体系与采购策略变化 - 供应商筛选体系严格，采购人员会在同一品类初选10个品牌，最终仅确定一个合作品牌 [7] - 入驻成功后产品需通过半年或一年的销量考核，未达目标会被清退 [8] - 公司对供应商施加价格压力，要求比其他平台更优惠，有乳制品品牌因公司希望将售价近60元的产品压价至40元左右而选择退出合作 [8] - 选品策略中“低价”被更多强调，公司通过将采购量分散给更多供应商并引入比价机制来施加压力 [8] - 供应商入驻存在非官方渠道，部分品牌通过“中间人”或经销商介绍进入体系，社交平台上有服务商声称支付158万元服务费可通过“内部推荐”使入驻成功率提升至80% [2][11][12] 公司运营与扩张 - 山姆与沃尔玛分属独立的管理、运营及采购团队，但可共享沃尔玛的供应商与物流资源 [6] - 公司在中国加速扩张，过去4年门店总数从2020年底的31家增至2024年底的53家，新开门店超20家，预计2024年底前还将新增约5家 [9] - 2024年山姆中国营业额突破1000亿元，付费会员约900万，未来计划继续加速在华开店，2025年后计划年均新开8至10家门店 [10] - 门店规模扩张导致供应链需求放大，供应商体系处于持续筛选与调整中 [10]

核心观点 - 山姆会员商店曾以"好货低价"战略构筑核心竞争力，但当前其价格优势正受到质疑，部分商品出现显著价差，且供应商体系及采购策略显现变化迹象 [2][3][4] 供应商筛选体系 - 支撑"好货"口碑的是一度极为严格的供应商筛选体系，除官方申请路径外，多位合作品牌方通过"中间人"或经销商介绍进入体系 [1][4] - 社交平台存在声称能提供"山姆内部入驻通道"的服务商，声称支付158万元服务费后商品入驻成功率可达80%，入驻周期可缩短至3-6个月 [4][17] 价格竞争力变化 - 抽样调查40款商品发现约四分之一商品的售价山姆比沃尔玛更高，例如娇韵诗双萃精华液在山姆售价699元，在沃尔玛平台为599.31元，价差达99.69元 [2][6] - 部分商品相较于其他渠道价格竞争力减弱，如山姆售价59.9元的屈臣氏鸭屎香柠檬茶在淘宝旗舰店组合价可低至52.29元，好丽友派同款在山姆标价49.9元，在好特卖仅售26.9元 [7][8] - 社交平台有用户反映山姆售卖的牛奶、蓝莓等产品会突然涨价，部分产品涨价幅度超过12% [8] 供应商合作动态 - 山姆选品流程严苛，采购人员会在同一品类中初选10个品牌，综合评估多个维度后最终只确定一个合作品牌，入驻后产品还需通过半年或一年的销量考核，未达目标会被清退 [10][11] - 近两三年选品策略中"低价"被更多强调，因门店快速扩张，采购量分散给更多供应商，通过比价机制施加压力，部分质量不够好但价格更低的品牌进入体系 [12] - 山姆"既要好货又要低价"的要求令部分供应商倍感压力甚至退出，例如一款乳制品山姆希望从近60元压价至40元左右，品牌方最终放弃进入该渠道 [12] 采购中间人角色 - 多位合作品牌方依靠"中间人介绍"进入山姆体系，这些中间人多为与山姆长期合作的贸易商，与采购部门关系紧密，负责推荐新品并直接对接厂家拿货再供给山姆以赚取差价 [4][15][16] - 对于山姆尚未成熟的新品类，经销商能处理中间环节问题，为山姆节省对接成本，是新品初期入驻的重要桥梁，一旦产品成为走量商品，山姆往往会绕开中间商直接与厂家合作 [16] - 合作关系维护重要，有乳制品品牌因"采购人员发生变动"导致山姆停止采购，也有外资食品品牌因"有关系更好的品牌"导致其主打品类无法打入山姆渠道 [16] 门店扩张与供应链影响 - 山姆自1996年进入中国，截至2015年近20年间仅开出12家门店，自2016年起发展提速，过去4年门店总数从2020年底的31家增至2024年底的53家，新开门店超20家 [14] - 2024年山姆中国营业额突破1000亿元，付费会员约900万，未来计划继续加速在华开店，2025年后计划年均新开8至10家门店，较近些年年均6家的速度进一步提升 [14] - 门店规模扩张意味着供应链需求放大，部分供应商因产能不足自动退出，供应商体系处于持续筛选与调整中 [14]