菲律宾央行减持黄金储备事件 - 菲律宾央行计划将其黄金储备占总储备的比例从13%降至8%-12%区间 [3] - 央行持仓成本约为2000美元/盎司，当前金价站上4400美元历史高位，浮盈超过100% [1] - 2024年曾单笔抛售29.4公吨黄金，此次减持被视为解决国际收支失衡的技术性操作，而非看空黄金 [3] 全球央行购金趋势与市场分化 - 全球央行已连续8年净增持黄金，2023年购金量达1037吨 [5] - 中国、波兰等国持续增持，与菲律宾的逆势抛售形成鲜明对比 [5] - 菲律宾经济体量仅占全球0.4%，其操作更多反映自身外汇管理需求，而非全球黄金市场的指向性信号 [5] 黄金市场价格与基本面分析 - 纽约期金在触及4400美元高位后快速回落至4053美元，60日均线（约3800美元）构成关键技术支撑 [6] - 基本面存在强支撑：巴以冲突推升避险情绪、美联储降息预期导致实际利率走低、全球通胀黏性强化黄金抗贬值属性 [6] - RSI指标显示市场已进入超卖区域，技术形态与2024年菲律宾抛售29.4吨黄金时相似 [6] 投资策略启示 - 短期交易者需关注2000美元心理关口的争夺，警惕实际抛售引发的价格波动 [7] - 长期持有者可关注金价回落至3800美元下方的分步建仓机会，重点跟踪美国实际利率及央行购金的持续性 [7] - 在矿商成本锁定的背景下，黄金股ETF可能提供超额收益机会 [7] 黄金市场的深层逻辑 - 黄金市场正经历三重博弈：央行操作分化反映各国货币政策独立性增强、技术面回调与基本面支撑形成价格弹簧、短期避险需求与长期抗通胀功能构成价值底座 [7] - 新兴市场央行的售金行为更类似于外汇管理工具，在美元体系重构的宏大叙事中，菲律宾的操作可能仅是黄金重新定价过程中的一段插曲 [7]