近期金价表现 - 11月21日COMEX黄金报4044.9美元，呈现先跌后稳的走势[1] - 同日上海金Au99.99收盘报924.44元，下跌0.59%[1] - 主要金店品牌足金首饰价格出现小幅调整，周大福报1305元/克持平，老凤祥报1298元/克下跌0.31%，周六福报1266元/克下跌0.55%，周生生报1295元/克下跌0.92%，六福珠宝报1303元/克持平[1] 价格波动驱动因素 - 美国劳工部11月20日发布的滞后数据显示，9月失业率升至4.4%，9月非农就业增加11.9万人，远超预估，该数据被市场视为“双刃剑”[1] - 美元走强成为短期金价承压的直接因素[1] - 接近11月底，交易员平仓获利导致头寸收缩，带来短期回调[2] - 信息滞后发布带来的情绪波动对短线价格影响显著[6] 机构观点与价格预测 - 瑞银将2026年中的黄金目标价从4200美元上调至4500美元，并将极端上行目标上调200美元至4900美元，理由包括美联储降息预期、地缘政治风险以及央行和ETF买盘[2][4] - 瑞银同时给出3700美元的下行参照，提示市场可能极端分化[4] - 南华期货分析师提示12月降息不确定性将令震荡延续，建议关注60日均线回踩，认为回调是建仓机会[6] - 市场观点认为当前回调并非系统性抛售，潜在需求依旧强劲[4] 长期支撑因素 - 多极化和去全球化趋势将持续推升对避险资产的需求，新兴市场财富积累和对黄金的传统偏好将长期支撑金价[2] - 央行购金和ETF资金流作为长期布局的买盘，为金价提供底部支撑[8] - 地缘政治变量可能随时推高金融市场的风险溢价，从而提振金价[10] 市场动态与传导机制 - 从批发到零售的价格变动并非瞬时同步，而是逐步消化，金饰零售端在11月21日前后出现微调是传导机制的直接体现[8] - 交易员在接近12月底时，出于账户管理和获利结算的惯性，会减少风险敞口，这种行为本身会放大回调[8] - 从11月20日至21日，市场完成了信息释放、情绪消化和头寸调整，金价在来回波动中找到暂时均衡[12] 后续关注要点 - 后续需关注三件事：美联储的利率节奏、地缘政治的突发性、央行和ETF的持续买盘力度[14] - 短期价格受宏观数据和美元影响会来回震荡，中长期则受央行、ETF和地缘政治力量推动[6]