资产配置策略 - 2025年是多资产多策略在银行理财端配置的元年 资产再平衡对控制组合波动率至关重要[2] - 资产分散化从股债扩展至策略波动率和国别层面 通过再平衡机会提升组合稳定性[2] - 招银理财长期坚持较高权益仓位 通过多资产再平衡降低波动率并获得高客户满意度[2] 黄金资产定位 - 黄金二十年年化回报率达8%～9% 与标普500指数回报率相近[4] - 黄金在美元实际利率从高位向低位移动时回报较好 当前美元实际利率接近2%[4] - 黄金兼具进攻性和对冲尾部风险属性 4月全球股市下跌时唯一上涨资产为黄金[1][4] 行业投资机会 - AI处于爆发前夜 基础设施建设和硬件软件端存在重大市场机会[3] - 高分红资产确定性较高 沪深300分红率与十年期国债收益率倒挂现象持续扩大[3] - 高分红公司属于胜率大弹性适中资产 在配置组合中通常占据较大权重[3] 资产关联性 - 黄金与AI产业存在潜在对冲关系 可考虑在组合中同时配置AI股票和黄金资产[4] - 十年期国债收益率跌破2%是关键节点 参考日本案例将改变股债投资比例[2] - 股债变化是长期趋势 高分红类资产与债券利差持续扩大[3]