市场行情表现 - 11月28日盘中多晶硅期货主力合约弱势震荡，最低下探至55215.0元，报收55975.0元，跌幅0.14% [1] 机构核心观点 - 广州期货预计多晶硅短期呈现震荡走势，主力PS2601参考区间（53000，56500） [1] - 海通期货认为多晶硅"供需双杀"格局已成，几乎封堵任何上涨可能 [2] - 南华期货提示多晶硅市场短期波动幅度扩大，注意持仓风险 [3] 供应端分析 - 10月国内多晶硅产量超13.7万吨，环比增长6.2%，远超市场预期 [2] - 11月新增库存超3000吨，尽管11-12月西南大厂计划大幅减产、内蒙产能检修，月度产量或回落至12.5-13万吨 [2] - 供需失衡格局难改，年底行业库存量仍将大概率超40万吨，以当前需求节奏需数月方可消化 [2] 需求端分析 - 下游硅片11月排产环比下降1GW至59GW，折多晶硅需求仅不到12万吨 [2] - 电池片企业库存累库明显，价格承压下进一步压缩原料采购规模 [2] - 下游采购偏弱导致库存小幅累库，头部企业挺价与下游抵触情绪形成基本面对冲 [1] 市场情绪与博弈 - 盘面波动加剧，受前期仓单注销预期炒作后情绪降温及政策传闻扰动影响 [1] - 多空资金分歧放大，近月合约持续走强推动短期波动幅度扩大 [1][3] - 市场经历4个月横盘震荡，被视为风险累积而非上涨前奏 [2]