文章核心观点 - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强对美国“天才法案”、美元前景及美联储政策进行分析，指出美元主导的全球支付体系存在单点风险，并长期看空美元 [3][4] 美国“天才法案”与全球支付体系 - 美国“天才法案”本质意图是让支付基础设施数字化阶段维持美元主导地位 [3] - 美元稳定币法案短期可能强化美元国际地位，但暴露全球支付体系过度依赖美元的单点风险 [3] - 全球多国正研究摆脱对美元单一依赖，构建多币种、多轨道支付结算体系，并对稳定币等新技术产生浓厚兴趣 [3] 美联储货币政策与美元前景 - 美联储已开启降息周期，预计到明年上半年累计降息125个基点，利率降至3%左右 [3] - 美国通胀因劳动力短缺和进口价格上涨可能保持高位，导致实际利率较快下降 [3] - 长期看空美元，因美国实际利率下降将缩小与其他主要经济体利差，甚至可能低于这些经济体利率 [4] - 利差缩小将削弱全球资本对美元和美债需求，导致美元贬值并加剧美债市场波动性 [4]