股价表现与评级调整 - 阿里健康股价在2025财年业绩公布后累计上涨约27% 超越同业表现8个百分点 [1] - 摩根大通将目标价从5港元上调至6.5港元 维持中性评级 [1] - 新目标价相当于预测现财年市销率2.5倍 [1] 政策影响分析 - 股价上涨主要源于投资者对处方药在线零售销售政策更新的正面反应 [1] - 政策更新被认定为基本属于指引性质 与现有政策无实质差异 [1] - 政策影响更多体现在情绪层面而非实质性变化 [1] 业务协同效应 - 与淘宝快电商的协同效应成为现财年上半年关注重点 [1] - 协同效应具体体现在用户及订单量增长、潜在投资规模与形式 [1] - 需关注补贴正常化后的用户流失情况 [1] 财务预测调整 - 上调现财年及下财年收入预测各4% [1] - 收入预测调整反映与淘宝快电商在用户流量及整体总交易额的协同效应 [1] - 现财年及下财年经调整每股盈利预测分别上调3%及4% [1] - 盈利预测调整反映淘宝对快电商高补贴带来的市场推广节省 部分被业务协作投资抵销 [1]