债券税收政策变动 - 8月8日债券利息增值税政策生效首日 成为首批附带利息增值税的地方债发行日 [1] - 当日新发9只地方债 总发行规模达360亿元人民币 [1] 地方债ETF市场表现 - 10年地方债ETF（511270）早盘上涨0.02% 成交额超2200万元 [1] - 该ETF成交额连续3个交易日放量：8月4日5.05亿元、8月5日7.19亿元、8月6日21.34亿元、8月7日31.35亿元创历史新高 [1] - ETF产品具备三重优势：继承老债免税特性 解决个券流动性问题 质押率达0.94提升资金使用效率 [1] 地方债定价机制 - 票面利率参考国债滚动5日均值+5bp定位 [2] - 最终定价低于（国债滚动5日均值+5bp）×1.06基准时 反映市场接受度高且利率易下行 [2] 利率走势展望 - 市场利率仍存下行空间 但第三季度将受地方债供给因素干扰 [2] - 大规模供给因素消失后 地方债发行利率预计保持下行趋势 [2]