报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对2025年12月1日至12月5日地方政府债供给及交易情况进行跟踪，包括一级供给节奏和二级交易特征[2][3] 根据相关目录分别总结 一级供给节奏 - 上周地方政府债发行1087亿元，新增专项债390亿元，再融资专项债170亿元，专项债资金主要投于“普通/项目收益”“偿还存量债务”领域，截至12月5日，12月特殊再融资专项债发行11亿元，占当月地方债发行规模30.5% [2][9] - 地方债发行利率均值边际上行，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别走阔至23.6BP、24.5BP、19.2BP [2][16] - 12月天津市、山东省、陕西省等是地方债发行主要区域，天津市7年及以内地方债发行规模达190.5亿元，河南省地方政府债平均票面利率接近2.5% [2][19] 二级交易特征 - 上周7 - 10年、10年以上地方债指数环比分别下跌0.27%、0.69%，跌幅与同期限信用债相当 [3][20] - 河南省政府债成交活跃度提高，周度成交环比增加123笔，江西省地方债成交量缩减明显 [3][20] - 辽宁省、吉林省政府债平均成交期限明显拉长，较上周分别拉长11.0年、12.2年至24.0年、24.2年；河南省、河北省、广东省政府债平均成交收益上升至2.4%附近 [3][22]