事件概述 - 浙江金融资产交易中心发行的固收类理财产品发生兑付危机 产品于11月底到期无法提现 涉及统计规模约140亿至超过200亿元 [2] - 产品起投门槛20万元 需验资50万元 但提供的年化收益率仅为4%-5% [2] - 产品融资方与担保人均指向祥源控股及其实际控制人浙商俞发祥 资金大部分流向祥源地产业务 [4] 产品结构与融资模式 - 产品结构涉及关联方交易 例如“盛磊绍兴”金融资产收益权产品 年化收益4.6% 债务人为岳阳祥源 底层资产是其对保理公司的应收账款 而挂牌机构、保证人/增信人（祥源控股、俞发祥）均属关联方 [4] - 该模式被指为“自己欠自己的钱 创造出金融产品” 易形成资金池且资金去向难以把控 [6] - 产品通过浙江金融资产交易中心销售 该中心为金融资产交易所 2024年被取消金交所业务后 存量资产基本为祥源融资 [6][8] 融资方祥源控股状况 - 祥源控股为浙金中心最大融资方 与浙金中心民企大股东存在合作关系 [8] - 公司出险后 相关负责人表示“现在我们没有钱了” 其约600亿资产及实控人担保已无法履行 [8] - 公司地产业务已开发1000万平方米 但近年销售遇阻 从原来一年销售两三百亿到“现在卖不动了” [9][10] - 公司实际融资成本高达8%-9% 远高于给予投资者的4%-5%收益率 中间存在利差及交易成本 [12][13] - 项目公司存在资金多重占用情况 如岳阳祥源实业 其债权已被包装成多个理财产品 同时其51%股权（对应5100万元出质股权数额）已被质押给中国东方资产管理股份有限公司进行融资 [14][15] 地产项目与经营困境 - 具体项目销售疲软且价格下跌 如岳阳祥源城市之光项目 2019年开盘备案价约1.1万元/平方米 目前均价已跌破1万元 已开盘房源未售完 仍有楼栋未开盘 [15] - 公司出现票据逾期 并在安徽阜阳出现项目烂尾 [16] - 地产销售不畅直接导致偿债资金来源枯竭 [16] 实控人资本运作与上市公司 - 实控人俞发祥为资本运作高手 曾斥资过亿入主A股公司琼海德 并试图参与西藏旅游定增 [17][18] - 其最顺利的运作是在2017年左右以约赵薇收购案5折的资金拿下万家文化（后更名为祥源文旅）并装入文旅资产 [19] - 俞发祥目前控制三家上市公司 但文旅板块盈利能力弱 祥源文旅过去5年净利润合计不到4亿元 [19] - 公司在资金紧张时期仍进行大额收购 2024年以22.95亿港元收购海昌海洋公园38.6%股份 而海昌已连续亏损3年且无扭亏迹象 [19] - 理财产品暴雷后 三家上市公司火速发公告与债务切割 声明不承担还款义务 但股价仍受事件冲击下跌 [20] 后续处置与展望 - 实控人希望由地方国资介入以解决危机 但国资是否愿意接手存在很大不确定性 [21][22]