报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月工业生产改善，全国规模以上工业增加值同比和环比均增长，1 - 8月累计同比也增长；8月PPI降幅收窄，CPI同比下降、环比持平，预计三季度国内消费延续修复态势 [3] - 1 - 8月全国固定资产投资增速回落且8月环比下降，产业结构上第三产业受房地产开发投资拖累下降，但扣除后增速可观，整体投资结构优化升级但受房地产市场调整拖累 [4] - 1 - 8月社会消费品零售总额同比增长但增速放缓，8月单月也同比增长；8月地产投资销售双承压，市场需求端信心有待修复 [5] 根据相关目录分别总结 增长：稳步上行 - 8月全国规模以上工业增加值同比和环比增长，1 - 8月累计同比增长；分门类、经济类型、产品看均有不同表现；国民经济运行总体平稳但需警惕三季度地缘政治变化 [11] 通胀：环比修复 - 8月PPI同比下降但降幅收窄、环比持平，能源与原材料供需压力缓解、外需行业部分改善、国际输入性影响分化、新质生产力行业增长、消费升级需求支撑价格 [21] - 区域间PPI和PPIRM数据改善幅度有差异，工业利润分化格局持续，未来需关注宏观政策对地方工业企业利润修复的支持力度 [39][42] - 8月CPI同比下降、环比持平，核心CPI同比涨幅扩大，食品价格拖累加剧、非食品价格涨幅扩大、服务消费稳定增长，预计三季度国内消费延续修复态势 [45] 投资：边际放缓 - 1 - 8月全国固定资产投资同比增长但增速回落且8月环比下降，产业结构上第二产业增长、第三产业受房地产拖累下降，分地区投资增长分化，整体投资结构优化但受房地产市场调整拖累 [59] - 8月部分行业投资快于整体制造业，部分行业低于整体制造业投资增速 [60] 生产：增长延续 - 1 - 8月全国规模以上工业增加值同比增长，8月单月同比和环比增长，制造业保持增长，高技术制造业表现优，部分产品产量增长，8月货物进出口总额同比增长 [63] 消费：增速放缓 - 1 - 8月社会消费品零售总额同比增长但增速放缓，8月单月同比增长，消费市场呈现商品消费稳中有进、服务消费韧性凸显特征，政策促消费效果显现但市场需求基础需巩固 [74] 地产：投资需求双承压 - 1 - 8月全国房地产开发投资同比下降，企业到位资金同比下降，销售端表现偏弱，价格面临下行压力，不同能级城市分化显著，政策调控使库存去化有一定效果，市场需求端信心有待修复 [86] 附录：国家统计局发文 - 8月国民经济运行总体平稳、稳中有进，工业生产、服务业、市场销售、固定资产投资、货物进出口等方面均有增长，就业形势总体稳定、失业率季节性上升，核心CPI回升、工业生产者价格降幅收窄 [103][113]