财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为4.03亿美元，低于去年同期的4.20亿美元，但处于公司指导区间3.95亿至4.15亿美元的中点 [5] - 调整后每股收益为1.26美元，略高于公司此前发布的指导范围 [5] - 调整后毛利率收缩160个基点至61.7%，主要受约900万美元的增量关税成本（已扣除缓解措施影响）拖累 [5] - 调整后销售、一般及行政费用增长5%至2.24亿美元，去年同期为2.13亿美元，主要由于新增26家净实体零售店（包括3家Tommy Bahama Marlin Bar）带来的员工成本、租金和折旧费用增加 [5] - 调整后营业利润为2800万美元，营业利润率为7%，远低于去年同期的5700万美元和13.5% [5] - 调整后实际税率为29.6%，高于预期，部分原因是与股权激励相关的离散项目影响 [5] - 利息支出同比增加100万美元，因平均债务水平上升 [5] - 第二季度库存（后进先出法）增加2700万美元或19%，（先进先出法）增加2900万美元或13%，主要受关税影响下的加速采购以及500万美元的关税成本资本化推动 [5] - 长期债务为8100万美元，高于2024财年末的3100万美元，但低于上季度的1.18亿美元 [5] - 2025财年上半年经营活动现金流为8000万美元，低于去年同期的1.22亿美元，主要由于净利润下降、营运资本需求变化（包括加速库存采购）以及1500万美元的云计算实施成本 [5] - 公司重申全年业绩指引：净销售额预计在14.75亿至15.15亿美元之间，较2024财年的15.20亿美元下降3%至基本持平 [6] - 全年调整后每股收益预计在2.80至3.20美元之间，远低于2024财年的6.68美元 [6] - 第三季度指引：销售额预计2.95亿至3.10亿美元（去年同期为3.08亿美元），调整后每股亏损预计在1.05至0.85美元之间（去年同期亏损0.11美元） [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Lilly Pulitzer**：第二季度直接面向消费者总可比销售额实现正增长，延续第一季度势头，但品牌总销售额同比略有下降，主要因批发渠道销售疲软 [3][5] - **Tommy Bahama**：第二季度业绩未达目标，可比销售额出现高个位数下降，但在西部市场表现较好，佛罗里达州表现持续低于预期 [4][5] - **Johnny Was**：第二季度业务继续面临挑战，可比销售额出现低双位数下降 [4][5] - **新兴品牌集团**（包括Southern Tide, The Beaufort Bonnet Company, Duck Head, Jack Rogers）：在极具挑战性的环境中实现了稳健的收入增长，新店和可比门店销售额均为正增长 [4] - **按渠道划分**：第二季度全价实体店销售额下降6%（可比销售额下降7%），批发渠道销售额下降6%，电子商务销售额下降2%，奥特莱斯销售额下降4%，餐饮渠道销售额同比略有增长 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体可比销售额在第二季度为负5%，符合指引 [5] - 第三季度至今（截至电话会议时），公司整体可比销售额在低个位数范围内为正 [4][5] - 分品牌看第三季度至今表现：Lilly Pulitzer可比销售额继续为正，Tommy Bahama可比销售额大致持平，较第一、二季度有显著改善 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品与创新**：Lilly Pulitzer通过推出创新休闲产品（如售罄的亚麻海喷雾夹克）和高端日常产品来吸引核心消费者，并推出“Lilly's Vintage Vault”限量系列，利用品牌遗产叙事吸引新老客户 [3] - **业务调整**：针对Tommy Bahama的疲软表现，公司已确定春季和夏初产品在色彩搭配和系列完整性方面存在不足，并已对夏末产品交付进行改进，使产品组合更贴合本地需求 [4] - **扭亏计划**：公司已为Johnny Was制定并开始实施一项全面的绩效改善计划，重点在于优化商品策略、提升品牌故事讲述和营销、以及完善客户细分和定价方法 [4] - **关税缓解**：公司通过供应链转移和促进产品提前交付以规避关税上涨，在缓解关税影响方面取得重大进展 [4] - **资本投资**：位于佐治亚州Lyons的配送中心按计划推进，预计在2025财年末或2026财年初全面投入使用；计划在本财年结束前新开3家Marlin Bar，并在全品牌组合中净增约15家全价门店 [4] - **行业竞争**：管理层认为一些私有竞争对手可能因关税问题不提供度假系列或采取更极端的定价策略，公司在其批发渠道中保持甚至获得了市场份额，尽管整体批发市场采购态度谨慎 [28] - **定价策略**：为应对关税，公司采取了选择性、非全面的提价策略，平均提价幅度在低至中个位数范围，目标是覆盖本财年剩余时间的毛利率美元金额，而非毛利率百分比 [20] - **营销与促销**：促销活动基本遵循历史模式，但将Tommy Bahama的“亲友特卖”活动从去年9月提前至今年8月，效果良好 [10][11] - **批发合作伙伴关系**：公司与主要批发客户关系紧密，合作伙伴对公司的定价方式反应积极 [28][34] - **资本支出展望**：2025财年资本支出预计约为1.21亿美元，主要用于配送中心和新店建设；预计2026年及以后资本支出将显著放缓至约7500万美元的正常水平，具体取决于开店速度 [6][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍然承压，特点是关税提高、行业促销活动加剧以及消费者行为谨慎 [3] - 尽管环境充满挑战，但团队展现了纪律性和韧性 [5] - 第三季度至今的可比销售额转为正值，表明团队在优化产品组合、改进故事讲述和重新连接消费者方面的努力开始见效 [4] - 消费者在当前环境下对价值和促销活动高度敏感，预计促销活动将继续对利润率构成压力 [6] - 关税局势已在一定程度上稳定下来，预计库存水平将在本财年剩余时间内下降（不包括任何额外的关税成本资本化） [5] - 由于2025财年净利润下降、资本支出和股票回购水平较高、支付股息以及营运资本需求，公司预计在年内将保持负债状态 [6] 其他重要信息 - 新兴品牌集团虽处于投资组合早期发展阶段，但已展现出强大的客户吸引力和品牌发展势头 [4] - Tommy Bahama新推出的Boracay Island Chino定价158美元（原版138美元），需求强劲，售罄率很高，批发合作伙伴也基于早期成功增加了订单 [4] - 公司预计2025财年SG&A将以中个位数增长，主要由于对新店等业务的持续投资 [6] - 预计2025财年调整后实际税率约为26%-27%，高于2024财年的20.9%，主要受股权激励归属影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 可比销售额在第三季度至今转为正增长，主要是由什么驱动的？品牌层面表现如何？ [8] - 所有品牌都对此有贡献，Lilly Pulitzer持续为正，Tommy Bahama大致持平，较前两季度显著改善 [9] - 增长主要由客流驱动，前两季度客流是主要问题，但7月开始恢复并持续到8月，转化率和客单价保持良好 [9] 问题: 对于下半年的促销节奏有何计划？品牌间有何差异？ [10] - 促销活动将主要遵循历史模式，保持灵活性，但无重大改变计划 [10] - 预计将有更高比例的业务发生在促销期，因为许多消费者在等待促销机会 [10] - 第二季度若无关税影响，毛利率本应同比上升 [10] - Tommy Bahama的“亲友特卖”活动从去年9月提前至今年8月，效果良好 [11] 问题: 在关税增加约8000万美元的情况下，如何维持毛利率指引？定价计划如何演变？初始提价效果如何？ [19] - 公司采取了选择性提价策略，按单品逐一评估，平衡了保护利润率与不过度提价的需求 [20] - 平均提价幅度在低至中个位数，目标是覆盖本财年的毛利率美元金额，2026年春季将进一步调整以收回毛利率美元（而非百分比） [20] - 以Boracay Island Chino为例，产品升级后提价约14.5%，消费者接受度良好 [20] 问题: Tommy Bahama促销活动带来的毛利率改善具体是什么？是否可重复？ [21] - 部分原因是促销期间全价产品销售更多 [22] - 季末清仓库存较少，且市场降价幅度不那么剧烈 [23] 问题: 关税环境是否帮助公司获得市场份额？如何看待即将到来的假日季？营销支出和新产品计划？第二季度DTC（直接面向消费者）渠道的线上和线下表现如何？ [27] - 第二季度零售门店表现相对强于电子商务 [28] - 公司认为在其批发渠道中保持甚至获得了市场份额，尽管整体批发市场采购谨慎 [28] - 批发客户对公司定价方式的积极反应是消费者可能也会接受的良好早期指标 [28] - 假日季营销将包含一些与以往略有不同的具体策略，但整体框架变化不大 [31][33] - 与主要批发客户的合作伙伴关系比以往任何时候都更加牢固 [34] 问题: 第三季度至今的可比销售额正增长，有多少是受Tommy Bahama促销活动时间变化的影响？鉴于净关税影响低于最初预期且销售展望不变，为何维持全年每股收益指引？ [39] - Tommy Bahama的促销活动时间变化（去年9月初 vs 今年8月）的影响已在季度内消化，目前的数据已是可比基础 [41] - 关税总敞口增至约8000万美元，但通过加速收货和供应链转移缓解了约一半，再通过供应商让步和选择性提价，净影响与上一季度指引基本持平 [40][41] 问题: 关于库存预计将下降的评论，驱动因素是什么？考虑到有关税成本资本化，库存不应该更高吗？ [42] - 库存增长主要来自加速采购和关税成本资本化，预计随着关税局势稳定和加速采购需求减少，库存水平将下降（不包括任何额外的关税成本资本化） [43] 问题: 选择性提价目前平均在低至中个位数，但春季可能加大力度。能否谈谈那时的幅度和实施方式？是按品牌还是地区？ [50] - 只要关税仍不确定，公司将保持相对保守的提价策略 [51] - 春季的提价幅度将略高于秋季和度假系列 [52] - 秋季提价主要针对直接面向消费者渠道，批发渠道已定价；春季提价将同时针对直接面向消费者和批发渠道，并有望覆盖毛利率美元金额 [53] - 各季度的提价是相对于去年同期，而非累加 [54] 问题: 谈谈Lilly Pulitzer直接面向消费者业务与批发业务的表现差异 [57] - 专业批发客户在困难时期倾向于非常谨慎，这在Lilly Pulitzer的批发业务中有所体现 [58] - 在主要批发客户中，公司表现相当好，尽管这些客户目前的前瞻性采购也持保守态度 [58] 问题: 展望2026财年及以后，正常的资本支出水平是多少？近期还会有配送中心等重大投资吗？ [62] - Lyons配送中心项目将在2025财年基本完成，可能极少部分延续到下一年 [64] - 此后，正常的持续资本支出水平将在7500万美元左右，具体取决于开店速度 [64] 问题: 对明年的门店增长有何早期预期？是否有已确定的开店计划？ [65] - Johnny Was目前暂缓开店，Southern Tide的开店速度也已放缓 [66] - Tommy Bahama和Lilly Pulitzer将按正常节奏开店，可能会有几家Marlin Bar和独立门店，The Beaufort Bonnet Company也可能开几家 [66][68] - 总体净增门店数可能接近今年的15家，远低于去年的30家 [68]