近日，据外媒报道，作为债务重组的一部分，私募基金TPG Capital放弃了美国知名彩妆品牌Anastasia Beverly Hills（下称"ABH"）的大部分股份，当前其 持股比例仅剩约6%。 ABH最初以高端眉部设计沙龙及其"黄金比例眉形设计方法"打响名号，其年销售额曾一度突破3亿美元（约合人民币21亿元）。在中国市场，ABH的"文 艺复兴"眼影盘一度拥有较高知名度，被不少美妆爱好者视为早期网红彩妆的代表性产品。因此，创始人Anastasia Soare也曾被称为"眉妆女王"。 ABH究竟经历了什么？名人效应与社交媒体红利逐渐消退后，资本是否开始重新评估名人美妆的价值？ 01 "眉妆女王"ABH陷债务泥潭 据公开报道，2018年，TPG从ABH品牌创始人Anastasia Soare手中收购了品牌约38%的股权，该笔交易采用了混合融资结构，其中一部分资金通过在公司 层面引入新增借款完成，由ABH自身承担相关债务；另一部分资金则来自TPG认购的优先股。但TPG在投资时保留了一项特殊条款：若ABH六年内未完成 出售或上市，TPG有权赎回股权套现——该条款现正被执行。 ABH创始人 但此后，ABH的业绩一落 ...

行业背景与趋势 - 2025上半年国际美妆企业整体增长缓慢，企业正通过出售资产和人事调整来优化组织，以重新构建增长曲线 [1] - 进入下半年后，美妆企业的收购和出售活动明显加速，例如开云集团已将香氛品牌Creed出售给欧莱雅 [1] - 多数名人美妆品牌发展遭遇困境，仅少数品牌能够成功出圈，此类品牌前期依赖互联网流量和社媒崛起，但后期发展相较于成熟美妆集团显得乏力 [18] Fenty Beauty潜在交易 - LVMH集团正在探索出售其美妆品牌Fenty Beauty 50%的股份，并与投资银行Evercore合作进行此次出售 [2][4] - Fenty Beauty在2024年创造了约4.5亿美元（约合32.06亿元人民币）的净销售额，品牌估值在10亿美元至20亿美元之间（约合71.25亿至142.5亿元人民币） [4] - 品牌成立于2017年，由歌手蕾哈娜与LVMH旗下美妆孵化器Kendo共同打造，产品涵盖彩妆、护肤和香水，价格带在20-60美元区间 [4][8] Fenty Beauty业绩与市场表现 - 品牌首个财年（2017年）全球销售额突破5亿欧元（约合41.30亿元人民币），2018年收入达5.05亿美元（约合36.08亿元人民币） [10] - 2023年，Fenty Beauty在英国美妆数据平台Cosmetify的排行榜中位列“全球十大红人美妆品牌”榜首，年收入达4.77亿英镑（约合45.25亿元人民币） [11] - 品牌于2024年正式进入中国大陆市场，聘请王鹤棣为全球代言人，其天猫海外旗舰店已积累137万粉丝 [6] 名人美妆品牌发展模式 - 名人美妆品牌主要发展路径包括与大型集团联手孵化（如Fenty Beauty）、独立推出后被收购（如Hailey Bieber的Rhode品牌），或由名人独自拥有所有权（如Selena Gomez的Rare Beauty） [12] - 被大型美妆集团收购是许多名人品牌的重要出路，例如Rhode品牌在2025年5月以10亿美元被e.l.f. Beauty收购，Kylie Jenner的品牌在2019年被科蒂集团以6亿美元收购51%股权 [17][18] - 部分名人美妆品牌因运营不佳或业绩下滑而倒闭，例如金·卡戴珊的SKKN by Kim和超模Kate Moss的Cosmoss品牌均仅存活3年 [14] 奢侈品集团的美妆战略 - 奢侈品巨头如LVMH和开云集团与美妆行业存在一定鸿沟，美妆业务并非其根基，出售现有美妆资源被视为优化资源配置、换取长期发展的手段 [19] - 投资机构观点认为，建立美妆公司需要极长时间，与时尚行业存在差异，尽管两者有协同效应 [19] - LVMH若出售Fenty Beauty股份，其面临的挑战之一是如何像开云集团选择欧莱雅一样，为品牌找到优秀的长期战略合作伙伴 [19]