核心观点 - 合成橡胶期货2510合约预计维持偏弱震荡走势 主要受成本支撑走弱、供应增加及下游需求疲软等多重利空因素共振影响 [1][5] 成本分析 - 合成橡胶成本支撑走弱 主要原料丁二烯和苯乙烯价格受原油价格下跌影响 其中顺丁橡胶成本中丁二烯占比高达95% 丁苯橡胶成本中丁二烯占比约70% 苯乙烯占比约30% [2] - 国际油价下跌 因美俄领导人会晤释放积极信号 市场预期俄乌冲突可能通过谈判尽快结束 导致原油期货地缘风险溢价迅速回落 [1][2] - 当前原油市场供过于求 基本面偏弱 短期价格持续回落 [2] 供应情况 - 国内顺丁橡胶产量同比和环比均增长 7月产量为12.92万吨 环比增加0.67万吨 增长5.47% 同比大幅增长27.04% [3] - 产量增长源于锦州、科信、燕山等装置陆续重启及部分企业提升开工负荷 尽管7月有益华橡塑装置停车 [3] - 预计8月产量将继续增长 因装置重启后产能恢复 益华装置计划重启 以及裕龙等装置提升开工负荷 尽管茂名、齐翔等装置存在检修预期 [3] 需求情况 - 合成橡胶下游轮胎需求偏弱 国内半钢胎企业成品库存维持高位 [1][4] - 截至8月14日 半钢胎样本企业平均库存周转天数为46.73天 环比增加0.28天 同比大幅增加9.73天 [4] - 国内轮胎出口增速放缓 6月我国小客车轮胎出口量为27.91万吨 环比下滑3.47% 同比下滑11.76% [4] - 1—6月小客车轮胎累计出口量为161.44万吨 同比增长1.62% 但增幅持续收窄 [4] - 主要海外市场欧盟需求下降 1—6月我国对欧盟出口小客车轮胎43.17万吨 同比增长9.51% 但与1—5月相比涨幅收窄4.68个百分点 [4] - 国内半钢胎产量小幅回升但企业利润下滑 需求偏弱特征明显 [1]