核心观点 - 公司2025年上半年营业收入同比下降11.08%至2.56亿元，净利润同比下降89.23%至568.35万元，主要受行业产能过剩、处置价格下行及产能利用率不足影响 [3][11] - 公司通过技术研发（新增9项知识产权）、战略投资生物柴油赛道及成本管控措施应对行业挑战，但短期经营压力显著 [12][13][19] - 危废处理行业处于从"增量扩张"向"存量优化"转型期，区域产能不均衡导致竞争加剧，处置价格持续承压 [5][11] 财务表现 - 营业收入2.56亿元，同比下降11.08% [3] - 归母净利润568.35万元，同比下降89.23%；扣非净利润-989.19万元，同比下降128.49% [3] - 经营活动现金流量净额6,475.25万元，同比下降39.49% [3] - 研发投入1,351.49万元，占营业收入比例5.27% [3][19] 业务运营 - 危废处理核准年规模超50万吨，覆盖上海/江苏/山东/山西五大基地，处理工艺包括焚烧/填埋/资源化等9大类 [4][5] - 资源化产品包括有机溶剂/无机盐/基础油/重金属及再生包装容器，销售渠道结合传统与数字化方式（APP/公众号） [6][8] - 采用"大卖场+多协同"模式实现危废内部循环处理，提升资源利用效率 [16] 技术研发 - 拥有五大核心技术体系：废有机溶剂资源化/废包装容器再生/含铜废液净化/焚烧结焦防控/烟气协同处理 [17][18] - 报告期内新增知识产权申请9件、授权9件，累计拥有专利140件（发明专利26项） [19] - 13项在研项目聚焦集成电路/医药/化工行业，含氟废酸资源化技术进入中试阶段 [13][19] 行业环境 - 危废行业面临产能过剩、处置价格下行及区域产能利用率不足的结构性矛盾 [5][11] - 政策引导社会资本谨慎投资过剩领域，行业集中度预计提升 [5][14] - 客户覆盖集成电路（中芯国际/华虹半导体）、高端装备（中国商飞）、新能源（特斯拉）等龙头企业 [16] 战略举措 - 投资6,800万元布局广西生物柴油项目，拓展资源回收利用领域，预计2025年下半年投产 [12] - 推行成本包责任制及精细化管控，山东/江苏子公司盈利能力改善 [11] - 发布"提质增效重回报"行动方案，通过回购/分红增强投资者回报 [13]

贵州省危险废物利用处置能力现状 - 2024年贵州省危险废物产生总量为107 49万吨 其中前五类危险废物(HW47含钡废物 HW18焚烧处置残渣 HW48有色金属冶炼废物 HW33无机氰化物废物 HW11精馏残渣)合计产生量达90 63万吨 占总量的84 3% [1] - 全省危险废物利用处置设施总体运行负荷率仅为15 7% 收集 利用 处置能力均呈现过剩状态 其中废铅蓄电池 废矿物油与含矿物油废物 废煤焦油 铝灰等类别产能过剩尤为突出 [1] - 病理性医疗废物 生活垃圾焚烧飞灰和钡渣等特殊类别危险废物仍存在利用处置能力不足的情况 [1] 贵州省危险废物建设项目投资建议 - 明确禁止新增铝灰 大修渣 废机油 煤焦油 废铅蓄电池等已严重过剩类别的危险废物处置项目 [2] - 优先支持病理性医疗废物集中处置设施建设 鼓励生活垃圾焚烧飞灰和钡渣等短缺类别的综合利用项目 [2] - 推动现有危险废物企业进行技术升级改造 加强先进综合利用技术研发 促进源头减量和资源化利用 [2]