公司上市历程与资本运作 - 海纳医药于近期向港交所主板递交上市招股书，由中金公司担任独家保荐人，这是公司三年内第二次冲击IPO [2] - 公司曾于2023年6月冲刺A股创业板，计划募资8.5亿元，但在深交所两轮问询后于2024年6月主动撤回申请 [2] - 2025年3月，公司与成都先导达成控股权收购意向，后者拟受让其65%股权，但仅三个月后因核心条款谈崩导致并购计划告吹 [2] - 公司自2020年12月至2022年10月经历了三轮增资及四轮股权转让，并获得多轮融资，包括2022年8月的D轮融资，投后估值为15.8亿元 [5][6] - 2025年7月至8月，公司回购了格兰卓戴、西藏凯德等早期机构投资方所持的5.76%股份，涉及金额9163.43万元 [8] 股权结构与控制权 - 截至IPO前夕，创始人邹巧根直接持有公司34.31%的股份，并通过四家持股平台实际控制公司合计11.44%的股权，累计控制公司45.75%的股权，系公司实际控制人 [9] - 邹巧根自公司2001年成立起担任总经理兼董事，负责整体发展战略，其另一身份为大学老师，于2012年6月获南京工业大学教授资格 [3] - 公司曾与23名投资机构签署含有股份回购等对赌安排的协议，但补充协议规定自公司申请上市之日起相关条款自始无效 [6] 业务模式与发展历程 - 公司聚焦改良型创新药与高端仿制药领域，采用“CXO服务+自持品种销售”双轮驱动业务模式 [2] - 公司已构建覆盖药学研究、工艺验证、临床试验、生物检测、注册申报、受托生产、成果转化的全产业链服务生态 [10] - 核心业务CRO服务长期贡献公司超六成营收，但2025年上半年其收入同比大幅缩减26%至1.32亿元 [11][13] 财务业绩表现 - 公司2022-2024年营收年均复合增长率达28.3%，但业绩呈现“先扬后抑”的剧烈波动 [2][11] - 2023年营收同比飙升54.74%至4.1亿元，净利润同比增长22.17%至0.73亿元；但2024年营收增速骤降至3.65%，净利润同比下滑27% [11] - 2025年上半年营收同比下降16.97%至1.78亿元，净利润同比下降24%至0.22亿元，业绩转入下滑周期 [3][11] - 公司毛利率由2022年的60.1%下降至2024年的47.1%，两年时间减少近13个百分点 [13] 营收结构变化 - 2024年业绩下滑与药物技术转让及自有药品销售收入锐减直接相关，该板块当年收入仅5198万元，较2023年大幅减少1.21亿元 [13] - 2025年上半年业绩承压源于核心业务CRO服务的营收收缩，收入同比大幅缩减26% [13] - 公司销售自有药品的分销商数量从2024年的90家锐减至2025年6月末的10家，半年时间减少84家 [15] 资金状况与现金流 - 公司银行借款及其他借款规模从2022年末的1011.1万元增长至2025年6月末的8824.4万元，一年内到期的银行借款为6255万元 [18] - 同期现金及现金等价物从1.66亿元减少至6273.8万元，2024年及2025年上半年经营活动现金流持续净流出，分别达3457万元、4245万元 [18][20] - 2025年6月末贸易应收款激增至1.76亿元，是2022年末4467.6万元的3倍多；贸易应收款周转天数由2022年的43天增长至2025年6月末的176天 [21] 法律纠纷与诉讼风险 - 截至2025年6月末，公司因诉讼受限制的现金高达2510.2万元 [24] - 2025年以来，公司涉及5起司法案件，涵盖买卖合同、物业服务合同、技术委托开发合同等类型，在案件中身份以“被告”为主 [24][25]