劳动力生产率与成本 - 美国第二季度非农生产率初值为2.4% 超出市场预期的2% 较第一季度修正后的-1.8%显著反弹 [1] - 第二季度非农单位劳动力成本增长1.6% 略优于市场预期的1.5% 远低于第一季度的6.6% [1] - 生产率提升通过技术进步如人工智能帮助抑制工资通胀 劳动力成本作为企业最大开支推动技术升级需求 [1] 企业资本支出与政策影响 - 特朗普签署的预算法案永久保留减税政策并包含投资激励措施 可能推动企业加大资本支出 [3] - 企业提升效率有助于减轻高进口关税对利润率的影响 并缓解移民放缓造成的运营压力 [1] 劳动力市场与薪资趋势 - 多项薪资增长指标显示增速放缓 劳动力市场不再构成通胀压力来源 [3] - 未经通胀调整的平均时薪年化增长4% 经通胀调整后员工薪酬增速为2.3% [3] - 移民政策收紧导致部分行业劳动力供应减少 雇主通过提高薪资和延长工时应对缺口 [3]