指数表现与成分股 - 截至2025年7月31日收盘 上证科创板生物医药指数(000683)成分股涨跌互现 特宝生物领涨7.46% 益方生物上涨4.24% 迈威生物上涨3.88% 百利天恒领跌 [1] - 科创生物医药ETF(588250)最新报价1.23元 [1] - 指数前十大权重股包括联影医疗 百济神州 惠泰医疗 百利天恒 艾力斯 泽璟制药 君实生物 博瑞医药 华大智造 益方生物 合计占比50.3% [3] 创新药行业逻辑演变 - 行业底层逻辑从"从无到有"转变为"从有到精" 新技术驱动迭代 [1] - 国内凭借高阶工程师红利和内卷红利在ADC和PD1plus等特定新技术赛道取得优势 [1] - MNC带着大额资金在中国进行大规模采购 使中国成为全球创新药源头重要力量 [1] 市场估值与市值分析 - ADC和PD1plus代表性龙头标的市值尚未达到合理估值 行情难言结束 [1] - 全球药品市场2万亿美元 其中创新药1万亿美元 [1] - 当前BD项目数占比达40% 预计2030年FDA获批管线中占比20-30% [1] - 远期中国基因创新药全球销售额预期2000-2500亿美元 包含5-8个百亿美元级别大药及多个10-100亿美元品种 [1] - 中性情况：2000亿美元销售额对应200亿美元利润 15倍PE带来1.8万亿美元市值增量 [1] - 乐观情况：2500亿美元销售额对应250亿美元利润 15倍PE带来2.7万亿美元市值增量 [1] - 主流标的市值从1.3万亿涨至2.4万亿美元 涨幅1.1万亿美元 相当于完成40-60%的预期市值增量 [1] 行业未来催化剂 - 多家企业有望获得BD订单 [2] - MNC专利悬崖背景下将持续重磅投入 [2] - 中国基因创新药海外商业化放量进程 [2]