港股创新药板块市场表现 - 港股创新药个股显著上涨，三生制药涨幅超过7%，百济神州涨幅超过6% [1] - 多只港股创新药相关ETF普遍上涨，港股通创新药ETF南方和港股通医疗ETF富国涨幅超过4%，另有十余只相关ETF涨幅超过3% [1] - 具体ETF表现包括：港股通创新药ETF南方涨4.15%，港股通医疗ETF富国涨4.08%，港股通创新药ETF嘉实涨3.94% [3] 行业基本面驱动因素 - 政策端实现突破，2025年国家医保谈判首次引入“商保创新药目录”，为高价创新药开辟新支付渠道，目录将于12月初发布并于2026年1月实施 [6] - 业绩端持续兑现，多家龙头药企2025年三季报表现亮眼，行业从“研发投入期”迈入“商业化收获期”，板块亏损大幅收窄或实现扭亏为盈 [7] - 出海端加速，2025年1-10月中国创新药对外授权交易总额突破1000亿美元，海外MNC对中国创新药管线认可度提升 [7] - 市场端估值修复，板块前期调整后估值回归合理区间，叠加全球流动性宽松环境，配置价值凸显 [8] 重点公司业绩与展望 - 百济神州第三季度营收100.77亿元，同比增长41.1%，实现净利润6.89亿元，同比扭亏为盈 [6] - 百济神州前三季度营收275.95亿元，同比增长44.2%，净利润11.39亿元，同比扭亏为盈 [6] - 中金报告指出百济神州营收按年增长41%至14.1亿美元，非公认会计准则净利润达1.25亿美元，超出市场预期 [6] - 基于zanubrutinib销售快速增长及营运成本有效管控，中金将百济神州2025年盈利预测上调56%至3.31亿美元 [6] 行业长期发展趋势 - 创新药板块在政策支持、业绩兑现、出海加速三重驱动下，基本面持续改善，中长期配置价值显著 [6] - 中国创新药产业体现出长期向好发展趋势，近年集中体现在BD交易的爆发式增长 [8] - 对外授权是全球开发的起点，合作伙伴的海外开发进度及后续临床数据可加强产品全球商业化确定性 [8]