行业反思与现状 - 创投行业从抱怨转向反思，但主要集中在制度建设和政府基金要求，缺乏对自身投资能力不足的反思 [6] - 人民币基金与美元基金团队素质差距明显，2017年人民币基金以1.61万亿募资规模横扫一级市场，规模是美元基金的16倍，但2025年市场证明其能力体系全面落后 [6] - 美元基金虽规模仅占15%，但以188亿美元募资额创下874%同比增速，保持精准投资节奏 [8] 历史认知误区 - 人民币基金曾陷入"规模即实力"的幻觉，国资引导基金催生百亿级基金遍地开花，但资金淤积在局部赛道 [8] - 注册制改革未能兑现预期，2023年人民币基金实际退出率仅35%，远低于美元基金的67% [9] - 人民币基金曾嘲笑美元基金"不接地气"，却忽视其全球产业资源整合能力 [10] 能力差距对比 - 美元基金合伙人平均从业22年，机构骨干团队稳定运营30年以上，坚持15-21年长线布局 [12] - 人民币基金90后分析师占比超80%，多数缺乏实体产业操盘经验，投资委员会平均年龄38岁 [12] - 美元基金存续30年以上的机构管理资本增值超20倍，而15年历史的人民币基金仅3支穿越两轮周期 [12] 关键数据对比 - 人民币基金平均募资周期18个月，美元基金仅6个月 [11] - 人民币基金项目退出周期10年，美元基金15年以上 [11] - DPI > 2的基金占比：人民币基金37%，美元基金82% [11] - 跨周期投资率：人民币基金41%，美元基金79% [11] 行业现状与反思 - 人民币基金曾认为实现"弯道超车"，实际上仍在用政策套利、规模注水、IPO对赌的"小学生策略"应对市场 [12] - 美元基金已建立"产业判断-全球配置-长效循环"的能力三角，人民币基金能力体系明显落后 [12] - 行业需要承认落后并停止用"中国特色"解释失败，投资能力和创投生态建设需要长期积累 [13]