文章核心观点 - 2026年是农业板块趋势上行的拐点年份 养殖和种植将依次发力 [1] - 生猪养殖行业在政策与市场合力下产能去化确定性高 周期筑底逐步完成 驱动2026年猪价向上攀升 [2] - 禽板块景气度预计维持低位但已现向上迹象 后周期板块盈利有望修复 [2] - 种植链底部确立 天然橡胶、玉米及种业基本面均向好 [3] - 宠物食品行业增长驱动力转向宠均消费提升 海外市场增量不断且国产品牌认可度持续提升 [4] 养殖链 - **生猪养殖**：在政策与市场合力下 当前产能去化确定性极高 行业长期资产去化已持续四年 产能利用率已达较高水平 周期筑底逐步完成 预计2026年猪价向上攀升 [2] - **禽板块**：白羽鸡和黄羽鸡父母代产能维持高位 意味着2026年禽板块周期景气度大概率维持低位 但最上游的祖代开始出现下滑 2025年前9月白鸡祖代鸡引种更新量相较2024年同期大幅下降近20% 景气度向上渐行渐近 [2] - **后周期板块**：随着下游养殖周期依次触底向上 饲料与动保行业盈利有望修复 行业将进入修复期 [2] 种植链 - **天然橡胶**：主产国渐入产量下行周期 产能与产能利用率下行共振 胶价上行趋势不改 短期来看2025年全年去库存 为2026年向上奠定坚实库存基础 在库存和产能共振下 2026-2027年橡胶有望迎来长期上行 [3] - **玉米**：2025/26销售年度国际和国内增产明显压制价格 但在保障粮食安全背景下 粮价上有顶下有底 预计在当前价格下2026年全球玉米播种面积有望下降 从而驱动未来粮价稳步上行 [3] - **种业**：品种换代趋势凸显 耐密高产高抗玉米品种成为主流 在玉米价格触底背景下 种业趋势性好转有望逐步兑现 [3] 宠物食品 - 行业增长动力发生根本性转变 从单纯依赖宠物数量增长转向以“宠均消费提升”为核心驱动力 [4] - 海外市场增量不断 国产品牌认可度持续提升 龙头企业成长持续兑现 [4] 投资建议与标的 - **生猪养殖板块**：优质公司持续盈利和分红率提升是推动板块长期业绩和估值提升的核心驱动 相关标的包括牧原股份、新希望、温氏股份、神农集团、巨星农牧等 [5] - **禽板块**：产能缓增 价格有望维持低波动 需关注品种间节奏差异 中期黄鸡价格仍可观 远端引种受阻影响下白鸡苗与肉鸡价格有望上行 相关标的包括圣农发展、益生股份、立华股份 [5] - **后周期板块**：生猪存栏量回升提振饲料、动保需求 若本轮生猪去产能顺畅 产业链利润有望逐步向下游传导 驱动动保板块上行 相关标的包括海大集团、瑞普生物等 [5] - **种植链**：当前粮价上行趋势已确立 种植与种业基本面向好 大种植投资机会凸显 相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、荃银高科等 [5] - **宠物板块**：宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地阶段 海外市场增量不断 国产品牌认可度持续提升 龙头企业成长持续兑现 相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [5]