当前市场表现 - 2025年国内PP市场呈现单边下行趋势 华东PP拉丝8月均价7035元/吨 环比下降0.92% 创年内新低 [1] - 下游新单跟进未见好转 成品库存去化缓慢 导致采购积极性受阻 市场上行阻力加大 [1] 供应端分析 - 宁波大榭二期二线45万吨装置已投产 二期一线45万吨装置计划9月中旬投放 [3] - 广西石化40万吨二期装置计划10月中旬释放产能 新增产能对供应冲击预期较强 [3] - 存量装置检修力度减弱 新增计划内检修减少 下半年多数企业平稳运行 [3] - 随着天气转冷 装置整体检修力度预计进一步减弱 供应偏向宽松 [3] 需求端分析 - 9月及10月内需存乐观预期 节假日及开学季将带动日用品/包装需求增长 家电促销进一步提振需求 [5] - 高温天气减少后下游开工负荷存在提升预期 [5] - 外需存在不确定性 受中美关税波动影响 出口型企业出口量缩减 [5] - 上半年"抢出口"透支部分需求 PP制品出口预计同比缩减 [5] - 国内需求预计产生增量 对市场形成较强支撑 [6] 后市展望 - 9月市场来自基本面的支撑有望增强 宏观层面存在老旧装置整改消息释放 [7] - 美联储9月降息预期较强 预计对PP市场形成提振 [7] - 市场有止跌上行预期 重心预计抬升 但受供应宽松及居民消费谨慎影响 涨幅或相对温和 [7]

生产端表现 - 5月工业增加值增速小幅回落 但5月下旬中美谈判缓和促使工业生产显著改善 [1] - 服务业生产保持较快增长 [1] 需求侧分析 - "618购物节"叠加消费品以旧换新政策带动5月社零增速明显回升 [1] - 5月投资增速低于市场预期 [1] - 外需景气度受短期因素影响小幅下降 [1] 经济展望 - 二季度GDP仍有望实现较快增长 [1] - 下半年需关注出口抢运热度和居民消费韧性变化 [1] - 中央发布稳就业、增收入、惠民生重磅文件 政策性金融工具有望落地支撑下半年经济 [1]