财务表现 - 2025年上半年公司实现营收8.71亿元，同比下降1.42%，归母净利润2.50亿元，同比下降22.93%，扣非归母净利润2.16亿元，同比下降23.60% [1] - 2025年第二季度营收3.92亿元，同比下降6.27%，归母净利润0.90亿元，同比下降31.74%，扣非归母净利润0.69亿元，同比下降40.80% [1] - 毛利率73.16%，同比下降0.61个百分点，归母净利率28.71%，同比下降8.02个百分点，扣非净利率24.83%，同比下降7.21个百分点 [2] 费用与盈利压力 - 销售费用率27.72%，同比上升2.97个百分点，主要因人工成本及促销费用增加 [2] - 管理费用率7.21%，同比上升2.64个百分点，主要因股权激励费用同比增加2096万元，剔除后管理费率基本持平 [2] - 非经常性损益同比下降18.34%，主因理财收益减少，计提联营企业投资亏损及商誉减值准备增加1456万元 [2] 业务结构变化 - 硬镜业务收入占比40.9%，同比下降1.4个百分点，角膜塑形镜收入3.56亿元，同比下降4.58% [3] - 框架镜等其他视光产品收入占比21.5%，同比上升3.3个百分点，收入1.87亿元，同比增长16.18% [3] - 医疗服务收入占比19.9%，同比下降1.7个百分点，收入1.73亿元，同比下降9.20%，主因并表医疗机构收入下降及停止销售阿托品院内制剂 [3] 产品与战略进展 - DreamVision SL巩膜镜及DK=185超高透氧角膜塑形镜新品上市，透氧系数全球领先，为硬镜收入提供支撑 [3][4] - 复合型离焦框架镜采用双重调控技术，已基本完成开发，即将上市销售 [4] - 护理产品收入1.09亿元，同比下降6.89%，非视光类收入0.4亿元，同比增长14.9% [3] 机构预测与评级 - 2025年归属净利润预测范围5.49亿元至8.28亿元，东北证券预测值为6.54亿元 [5] - 最近90天内3家机构给出评级，包括2家买入和1家增持，目标均价19.2元 [6] - 2025-2027年EPS预测分别为0.69元、0.78元、0.93元 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现收入8.71亿元，同比下降1.42% [1] - 归母净利润2.50亿元，同比下降22.93%，扣非归母净利润2.16亿元，同比下降23.60% [1] - 单Q2季度收入3.92亿元，同比下降6.27%，归母净利润0.90亿元，同比下降31.74%，扣非归母净利润0.69亿元，同比下降40.80% [1] 分业务收入表现 - 角膜塑形镜收入3.56亿元，同比下降4.58%，受高端消费疲软及竞争加剧影响 [2] - 医疗服务收入1.73亿元，同比下降9.20%，主要因并表医疗机构收入下降及停止院内制剂销售 [2] - 护理产品收入1.09亿元，同比下降6.89%，因促销活动导致销售收入减少 [2] - 非视光类收入0.40亿元，同比增长14.90% [2] - 框架镜等其他视光产品收入1.87亿元，同比增长16.18%，因功能性框架镜及技术服务收入增加 [2] 产品战略与新品进展 - 推出"DreamVision SL"硬性巩膜接触镜及新一代角膜塑形镜（DV185与AP185），均采用自产OVCTEK200材料（透氧系数DK值185） [3] - 新产品透氧系数在全球已上市巩膜镜和角膜塑形镜中处于领先水平 [3] - 新增梦戴维润眼落地灯、自产叶黄素、接触镜生理盐水冲洗液、密蒙花雾化液等多款新产品 [3] 业绩预测调整 - 2025-2027年归母净利润预测从6.46/6.94/7.88亿元下调至6.03/6.81/7.30亿元 [3] - 对应市盈率分别为29/25/24倍 [3]