2025年港股再融资市场概况 - 2025年全年港股上市公司增发配股（包含配售、供股、代价发行）规模约3253.20亿港元，远超2024年全年 [1] - 配售成为主要再融资方式，345家港股公司发起463起配售，规模达2896.19亿港元，小幅超越当年2856.93亿港元的IPO募资规模 [1] - 供股与代价发行募资规模较小但稳定，分别为81.36亿港元和275.65亿港元，在并购整合等方面发挥关键作用 [1] - 优质港股公司的配售项目吸引了北美、欧洲、中东等地的长线基金、私募股权、对冲基金及主权财富基金积极参与 [1] 行业龙头领衔大额融资 - 比亚迪股份、小米集团、中国宏桥等龙头企业配售规模均突破百亿港元，成为市场中坚力量 [2] - 比亚迪股份以435.09亿港元的募资额位居榜首，小米集团以426亿港元紧随其后 [2] - 龙头企业再融资聚焦产业整合与技术研发，例如比亚迪投入人工智能与汽车融合的智能化技术研发，小米加速多业务线扩张 [2] - 蔚来两笔融资合计超百亿港元，地平线机器人两笔配售融资分别为47.19亿港元和63.84亿港元，合计110亿港元，聚焦核心技术突破与运营稳定 [2] - 协鑫科技通过配售募集净额约53.92亿港元，资金用于多晶硅产能结构性调整（约18亿港元）及强化硅烷气等相关材料研发与产能 [2] 一年多次融资成为常态 - 部分港股上市公司在2025年进行了多次再融资，中国儒意、中国金石等数十家公司再融资次数均在2次以上 [4] - 商汤科技于2025年7月和12月完成两笔再融资，规模分别为25亿港元和31.5亿港元，持续为AI技术研发和业务扩张注入资本 [4] - 晶泰控股2025年发起3次配售，募资总额58.71亿港元，主要用于产品迭代升级及提升研发技术能力 [4] - 中国儒意实施4轮配售和1轮代价发行，融资围绕“影视+游戏+流媒体”核心业务，系统性布局内容IP生态 [4] - 蔚来集团完成2次大额配售，合计募资119.14亿港元，融资特点为高频率、大额，以强化资产负债表为核心目标 [4] 融资模式与机制特点 - 中国宏桥、德林控股等企业通过“先旧后新”模式实现大额融资，承配人多为主流机构投资者，通常设有90天禁售期以稳定市场预期 [5] - “先旧后新”配售制度是一种高效灵活的再融资机制，允许通过大股东先行转让旧股、后续增发新股的方式快速募资 [5] - 相比传统增发，“先旧后新”能大幅缩短融资周期，且配售价通常较市价有5%至12%的折让，能有效吸引机构投资者参与 [5] - 配售发行效率高、定价灵活，适用于科技、生物医药、新能源等高成长行业，有助于企业迅速完成产能扩张与研发投入，及时补充现金流 [3] 新股公司加速再融资 - 2025年新上市公司再融资动作加快，借助上市后股价红利迅速补充资金，例如博雷顿、派格生物医药、江苏宏信、正力新能等 [6] - 2024年末上市的越疆科技，于2025年7月和11月两度实施再融资，资金用于推进智能机器人技术研究、产品创新及强化销售渠道 [6] - 不少港股公司借助港股IPO扩大“出海”战略，港股高效的再融资机制也吸引了更多企业赴港IPO [6]