海外经济体债务与财政困境现状 - 近期多家国际评级机构下调美国、法国等欧美国家主权信用评级，范围评级公司将美国评级从AA下调至AA-，核心原因为公共财政持续恶化与治理标准下滑 [1] - 国际货币基金组织预测到2030年美国政府总债务占GDP比例将从当前水平飙升超20个百分点，达到143.4% [1] - 截至10月21日美国联邦政府债务规模总额首次超过38万亿美元，2024年发达国家公共债务占GDP比例已接近116%，为1850年以来高点 [1] - 穆迪将法国主权信用评级展望从"稳定"下调至"负面"，惠誉和标准普尔均将法国主权信用评级下调一级至"A+"，导火索为法国在不到两年内四次更换总理 [2] - 美、日、英等国均面临政局动荡或政府停摆等问题，其共同根源为债务率快速攀升下的财政整顿困境 [2] 债务高企的深层次原因 - 多数经济体依赖债务驱动增长，陷入"增长幻觉"，高估刺激政策对长期经济的拉动作用，导致债务过度积累 [3] - 全球产业技术周期处于上一轮信息化的生产成熟期，新一轮产业技术周期未能明显提高劳动生产率，同时债务周期进入尾声，私人部门加杠杆乏力 [3] - 发达经济体人口老龄化及高福利制度带来刚性支出压力，养老金等福利支出占GDP比重较高且易升难降，削减福利面临政治阻力 [3] - 应对危机的财政刺激、老龄化推升的社会福利支出以及过去数十年的低利率环境共同助推了全球政府债务规模持续攀升 [3] 债务风险的影响与潜在解决方案 - 短期看，政府利息支出及社会福利支出等刚性支出扩大将推动财政赤字率易涨难跌，中长期人口老龄化及AI技术革命可能加大财政收支压力 [4] - 若公共债务率居高不下，政府干预央行政策的概率将上升，如人为压低利率或推行债务货币化，可能侵蚀法币公信力并引发资产价格失锚 [4] - 债务风险发酵可能导致债券收益率上行引发被迫财政调整，令全球经济陷入衰退，或通过金融市场动荡对新兴市场造成外溢影响 [4] - 历史上公共债务危机通常通过竞争性贬值、高通胀、债务重组等方式解决，高通胀和竞争力贬值可能是易于接受的化债路径，而财政紧缩等措施面临较大阻力 [4][5]