行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 报告核心观点 - 金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》整合并完善了监管框架旨在通过设立定量监管与监测指标体系化评估并引导保险公司加强资产负债管理 [1] - 新规强调成本收益匹配、流动性匹配和期限结构匹配尤其重视成本收益匹配预计将利好保险行业长期稳健发展 [4] - 预计主要上市险企的监管指标和监测指标均能满足新规要求 [4] 核心内容总结 - **设立监管指标和监测指标**：整合并更新了针对财产险和人身险公司的量化评估体系 [2] - **财产险公司监管指标**：包括沉淀资金覆盖率（不低于100%）、收入覆盖率（不低于100%）及压力情景下流动性覆盖率（不低于100%） [2] - **人身险公司监管指标**：包括有效久期缺口（不高于5年或低于-5年缺口低于-5年时现金流流入有效久期不低于5年）、综合投资收益覆盖率（不低于100%）及净投资收益覆盖率（不低于100%） [2] - **主要上市险企指标表现**：过去5年综合投资收益率方面平安为6.0%、国寿为5.4%、太保为6.6%、新华为5.1%、太平为5.5%均远高于预计不超过3.5%的负债资金成本 [2] - **主要上市险企指标表现**：过去3年净投资收益率方面平安为4.2%、国寿为3.7%、太保为4.0%、新华为3.7%、太平为3.7%均远高于预计约2.8%-2.9%的负债保证成本 [2] - **新增监测指标与预警**：为财险和人身险公司增设了多项利差、久期及流动性监测指标并设置差异化预警区间 [2] - **主要上市险企指标表现**：过去3年会计投资收益率（总投资收益率）方面平安为3.3%、国寿为4.0%、太保为4.1%、新华为4.0%、太平为3.5%均高于预计2.8%-2.9%的负债保证成本 [2] - **健全组织架构**：要求保险公司建立由董事会负最终责任、高级管理层直接领导、资产负债管理牵头部门统筹协调的治理体系并强调该部门的独立性与长周期考核 [3] - **完善监管措施**：监管机构可采取包括监管谈话、下发监管意见书、专项压力测试、要求调整业务或资产结构等多种措施 [3]