行业核心表现 - 2024年外资保险机构在华业务增长18%，高于全国平均水平14.5个百分点 [1] - 2024年外资保险机构赔付支出增长45%，高于全国平均水平25.6个百分点 [1] 外资布局方式 - 通过设立新保险机构布局，已有4家新保险机构获发保险许可证，部分有外资参与 [1] - 通过成为新股东布局，例如安联投资有限公司全额认购国民养老发行的新股，增资后持有其2%股权 [2] - 通过增加注册资本布局，多家中外合资或外资独资险企的外资股东参与增资 [2] 外资加速布局原因 - 中国持续推进金融高水平对外开放，取消外资持股比例限制、简化审批流程等政策降低了进入门槛 [3] - 中国保险市场处于深度发展阶段，人均保费等指标相对较低，叠加人口老龄化与财富增长，需求潜力巨大 [3] - 外资战略从“试水”转向“深耕”，意在构建涵盖寿险、财险、资管的全链条本地化经营体系 [3] 外资险企经营业绩 - 今年前三季度净利润排名前十的非上市人身险公司中，有5家为外资独资或中外合资险企 [4] - 22家投资收益率高于4%的非上市人身险公司中，有5家具有外资背景 [4] - 外资险企具备成熟公司治理与风险管理体系，在产品定价、资本配置方面更具效率 [4] - 外资险企聚焦中高端客户群体，主打保障型与长期储蓄型产品，业务内含价值高、退保率低 [4] 外资进入的行业影响 - 外资进入有助于激发市场活力，推动行业从“价格战”转向拼服务、拼质量的高水平竞争 [5] - 外资引入养老、健康管理等国际先进经验，倒逼整个行业进步，让消费者有更多优质选择 [5]

行业核心观点 - 中国保险业持续推进高水平对外开放 外资持续看好并加速布局中国市场 外资保险机构在华业务增长18% 高于全国平均水平14.5个百分点 [1] - 外资保险机构经营业绩整体较好 在净利润和投资收益率方面表现优于行业平均水平 [4] 外资布局方式 - 外资通过设立新保险机构方式布局 今年以来已有4家新保险机构获发保险许可证 其中北京法巴天星财产保险和保德信保险资产管理均有外资参与 [2] - 外资通过成为新股东方式布局 安联投资有限公司全额认购国民养老发行的新股 增资后持有国民养老2%股权 国际金融公司和亚洲开发银行成为复星联合健康保险新增股东 [2] - 多家中外合资或外资独资险企获批增加注册资本 且其外资股东均参与增资 例如中信保诚人寿 汇丰人寿 中意财产保险等 [3] 外资加速布局原因 - 中国持续推进金融高水平对外开放 取消外资持股比例限制 简化审批流程等政策降低了进入门槛 增强了外资信心 [3] - 中国保险市场仍处于深度发展阶段 人均保费和保险密度指标相对较低 叠加人口老龄化与居民财富增长 长期保障与财富管理需求持续释放 市场潜力巨大 [3] - 外资正从试水转向深耕 意在构建涵盖寿险 财险 资管的全链条本地化经营体系 以提升协同效应与本地响应能力 反映出对中国市场长期价值认同 [3] 外资险企经营业绩 - 净利润表现突出 今年前三季度净利润排名前十的非上市人身险公司中 有5家为外资独资或中外合资险企 [4] - 投资收益率较高 22家投资收益率高于4%的非上市人身险公司中 有5家险企具有外资背景 [4] - 外资保险机构具备成熟公司治理结构与精细化风险管理体系 在产品定价 核保理赔及资本配置方面更具效率 [4] - 外资险企积累了丰富的资产负债匹配经验与多元化投资策略 在低利率环境下能通过另类资产配置实现稳健收益 [4] - 外资险企聚焦中高端客户群体 主打保障型与长期储蓄型产品 这类业务内含价值高 退保率低 有利于提升承保利润与续期保费稳定性 [4] 外资进入的影响 - 外资进入有助于激发市场活力 推动行业从价格战转向拼服务 拼质量的高水平竞争 [5] - 外资引入养老 健康管理等国际先进经验 可能会加剧人才和高端客户的竞争 但总体会倒逼整个行业进步 让消费者有更多优质选择 [5]