15天安财险债违约事件概述 - 天安财险公告其2015年发行的53亿元10年期资本补充债券（15天安财险债）预计无法在2025年9月30日到期日还本付息[2] - 该债券前5年票面利率为5.97%，后5年因发行人未行使赎回权利率调整为6.97%[2] - 这是保险行业首例企业资本补充债兑付违约事件[2] 债券兑付历史与违约背景 - 2016年至2019年期间债券均按期付息，2020年至2024年期间采取计息挂账方式处理[3][4] - 2020年7月原银保监会对天安财险实施接管，2020年9月公司公告不行使债券赎回选择权[3] - 公司被接管后日常财务开支需经工作组审核，资金主要用于业务运转，非主营业务开支大幅缩减[4] 违约原因分析 - 直接原因为偿付能力不足，公司称若兑付债券本息后偿付能力充足率可能低于100%，且无法确保清偿其他负债[6][7] - 根本原因为经营效率低下，净资产收益率长期低于8%，无法通过盈利覆盖成本与债务[4] - 经营挑战包括过度依赖低利润财险业务（如车险）、缺乏高附加值险种、投资收益下降、营销成本偏高[4] - 2020-2024年接管期间资本运作受限，无法通过股东增资或发新债方式解决兑付问题[5] 风险处置与业务收购进展 - 2024年7月申能财险与天安财险签署协议收购其保险业务资产包，2024年9月获监管批准[5] - 申能财险成立于2024年1月，注册资本100亿元，但收购资产包不包括15天安财险债[6] - 天安财险于2024年6月因公司治理失效、向关联方输送利益等违规行为被吊销业务许可证[8] 违约后续处理与市场影响 - 公司正与债券持有人积极沟通，计划在风险处置工作中对债券统筹安排，可能通过展期或减免部分兑付金额解决[1][8] - 违约事件引发市场对天安系其他机构债券兑付的担忧，如天安人寿20亿元资本补充债将于2025年12月到期[8] - 部分金融机构已加强对中小保险公司股东背景、合规性、偿债能力及再融资能力的评估，规避有违规利益输送记录的机构债券[9] - 事件标志着保险资本补充债券刚性兑付预期被打破，投资市场需适应新局面[9]