中国权益资产长期牛市前景 - 中国权益资产包括A股和港股可能走出长达二十多年的超级长牛 [1] - 国产算力等板块的估值争议类似改革开放初期的"傻子瓜子"或一线城市房价飙升的标杆作用 需以发展眼光看待其时代意义 [1] - 当前牛市被形象比喻为"小白兔式长牛" 特征为阶段性快涨与调整交替的震荡上行模式 区别于美国乌龟式慢牛 [2] 本轮牛市特征与历史差异 - 国家力量主导是本轮牛市与以往最大不同 政府通过有形之手避免重蹈2014-2015年杠杆牛覆辙 [2] - 牛市目标是通过盘活社会财富改善地方政府、企业和居民资产负债表 而非让投机分子割韭菜 [2] - 2023年中央金融工作会议确立"以义取利"原则 标志中国金融模式本质区别于西方唯利是图模式 [3] 港股市场投资逻辑转变 - 港股投资逻辑从外资主导的离岸市场转向中国泛中资主导的在岸市场 [4] - 港股将受益于中国居民财富从避险资产向权益资产再配置的大潮 [4] - 港股生态环境进入良性循环 与2021年至2024年年初的状态截然不同 [4] 资金流向与全球定位 - 中国作为世界第二大经济体 社会财富量级已具备自主驱动市场能力 无需过度依赖外资流入 [4] - 中国经济格局更可比80年代中后期至90年代上半期互联网浪潮前的美国 而非90年代日本 [4] - 随着赚钱效应持续 中东、欧洲资金及华尔街对冲基金将逐步回流中国市场 [5] 产业发展与宏观环境 - 科技、新消费、创新药等领域呈现此起彼伏的结构性亮点 [5] - 宏观环境将保持温和稳定 既不会崩溃也不会过热 持续走向高质量发展 [5]