贵金属价格剧烈波动 - 现货白银价格在经历一次暴跌9%后，又回升至每盎司74美元上方，呈现暴涨暴跌的疯狂模式 [1] - 黄金价格在从纪录高位急跌后重新站稳脚跟，并在两个月来最大跌幅后小幅走高 [1] - 价格波动因市场流动性偏薄而被放大 [1] 价格波动的诱因与性质 - 此次抛售的诱因包括芝加哥商品交易所（CME）上调保证金要求，以及技术指标显示涨势“过热、拉得太满” [1] - 周一的下跌主要是技术性因素导致，包括贵金属近期快速上涨后出现早期获利了结，杠杆多头被迫去杠杆，同时更严格的保证金要求带来额外压力 [1] - 另有分析认为周一的抛售具有“获利了结与年末调仓”的特征 [1] - 白银最初的跳涨可能与止损触发、价格波动、恐慌性买入，以及保证金要求上调有关，但在高位缺乏真正买盘跟进 [2] 市场基本面与长期支撑因素 - 分析师指出，贵金属下跌的基本面并没有发生变化 [1] - 支撑本轮上涨的结构性条件——美元走弱与持续的地缘不确定性——依然存在，因此买盘可能正在回归 [1] - 尽管近期出现回撤，黄金和白银仍有望录得自1979年以来最强年度表现 [3] - 年度表现的支撑因素包括：全球央行强劲买入、资金持续流入交易型开放式基金（ETF），以及美联储连续三次降息 [3] - 由于商品不产生利息收益，借贷成本下降通常会对其形成利好 [3] 白银市场的结构性变化 - 有券商指出，今年的白银上涨正在被真实的现货短缺所塑造 [3] - 实物缺口、政策驱动的供应限制，以及库存集中度的提高，正在越来越多地决定价格 [3] - 这表明白银市场的定价与交易方式正在发生更持久的变化 [3] - 供给缺口、各国囤货、出口限制仍在，本轮“代际泡沫”是否结束尚无定论 [2] 地缘政治与交易所风险控制 - 地缘方面，俄罗斯指责乌克兰试图袭击普京住所并誓言报复，削弱了和平协议前景 [3] - 在波动显著加剧之际，交易所开始出手控制风险，自周一起部分COMEX白银期货合约的保证金被上调 [3] - 交易所提高保证金要求意味着交易者必须追加更多资金才能维持持仓，部分投机者因拿不出额外保证金而被迫缩小仓位或平仓 [3]

白银价格表现 - 12月现货白银价格大幅飙升，一度涨超5%，站上83美元/盎司上方，继续刷新历史新高[1] - 截至报道时，现货白银报81美元/盎司，日内上涨逾2%，为连续第六个交易日上涨[1] - 12月初白银价格为56美元/盎司，2025年初仅为29美元/盎司，今年以来银价涨幅高达约180%[3] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险升温提振了避险资产需求[3] - 市场对美联储2026年进一步降息的预期利好银价[3] - 市场对白银供应短缺的担忧日益加剧，全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭[3] - 2025年数据显示，全球白银需求量达12.4亿盎司，供应量仅为10.1亿盎司，市场面临1亿至2.5亿盎司的供应缺口[3] - 近期主导银价上涨的核心因素是白银市场严重的结构性供需失衡，引发了对实物白银的抢购潮[7] - 白银在电气化、太阳能电池板、电动汽车以及数据中心等领域的应用需求持续增长，不断消耗库存[5] - 除工业用途外，白银还具有货币属性，是一种价值储存工具[6] 市场观点与分歧 - 全球首富埃隆·马斯克对银价上涨表示担忧，称这对工业发展“不是好事”，因为白银在很多工业过程中是必需材料[4] - IG市场分析师Tony Sycamore表示，白银市场正在上演“代际泡沫”，上涨得益于对美联储降息的预期以及央行和私人投资者的大量买入[7] - 乐观派认为银价明年有望冲破100美元，华尔街经济学家彼得·希夫称这是一个非常现实的目标[8] - 经济学家吉姆·瑞卡兹表示，如果2026年银价触及200美元，自己不会感到惊讶[8] - 悲观派如凯投宏观分析师认为，贵金属价格已上涨到难以用基本面解释的水平，预计白银价格到明年年底可能回落至约42美元[8] - 瑞银警告称，当前价格上涨很大程度是由于市场流动性不足，这意味着很可能快速回落[8] 潜在政策风险 - 全球许多容易获得的白银存放在纽约，等待美国商务部对关键矿产进口是否构成国家安全风险的调查结果[7] - 此次审查可能为对白银征收关税或其它贸易限制铺平道路[7]

本月白银价格不断创下历史新高，全球首富埃隆·马斯克对此发出警告，称下游制造商可能会因此遭受 苦果。 12月份，白银价格大幅飙升，这是贵金属市场整体火爆行情的一部分。周一亚市交易时段，现货白银一 度涨超5%，站上83美元/盎司上方，继续刷新历史新高。截至目前，现货白银报81美元，日内上涨逾 2%，为连续第六个交易日上涨。 白银的应用领域包括电气化、太阳能电池板、电动汽车以及数据中心——这些领域的需求均在持续增 长，不断消耗着白银库存。 除工业用途外，白银还具有货币属性，是一种价值储存工具。 IG市场分析师Tony Sycamore表示，随着更多资金涌入贵金属市场，白银市场正在上演"代际泡沫"。 作为对比，12 月初时白银价格仅为56美元/盎司，而2025年初时则仅为29美元/盎司。今年以来，银价涨 幅高达约180%。 地缘政治风险升温提振了避险资产需求，以及市场对美联储2026年进一步降息的预期均利好银价。 此外，市场对白银供应短缺的担忧日益加剧也助推银价上涨。分析指出，全球白银市场已连续五年处于 结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭，主要交易所的库存水平大幅下降。市场正面临一场实时的供 应挤压，而非仅仅是避险 ...