核心观点 - 公司8月及前8月产销均呈现同比下降态势 总产量8月2.76万辆同比减23.22% 前8月24.78万辆同比减9.78% 总销量8月3.24万辆同比减13.23% 前8月24.83万辆同比减9.97% [2] - 乘用车领域表现分化 SUV和轿车产销大幅下滑 MPV逆势高增长 商用车中货车产销基本稳定 客车产销高速增长但规模有限 [3] - 新能源乘用车产销双降 8月产量2537辆同比增8.98%但销量2208辆同比减27.15% 前8月累计产量1.28万辆同比减14.89% 累计销量1.24万辆同比减32.93% [4] - 财务表现持续恶化 2020-2024年扣非净利累计亏损超100亿元 2025年上半年营收193.6亿元同比降9.10% 净亏损7.73亿元同比扩大356.89% [4] - 成本控制失衡 2025年上半年管理费用11.20亿元同比激增43.99% 研发费用6.87亿元同比降12.87% [4] - 发展模式存在代工依赖 与蔚来合作期间忽视自主品牌建设 现与华为合作打造尊界品牌面临百万级豪车市场挑战 [5] 产销表现 - 8月总产量27601辆同比减23.22% 前8月累计产量247785辆同比减9.78% [1][2] - 8月总销量32447辆同比减13.23% 前8月累计销量248258辆同比减9.97% [1][2] - SUV车型8月产量4762辆同比减49.03% 销量5951辆同比减30.89% [1][3] - MPV车型8月产量1496辆同比增29.86% 销量2647辆同比增109.91% [1][3] - 轿车车型8月产量4870辆同比减29.89% 销量7588辆同比减8.09% [1][3] - 货车车型8月产量10572辆同比增4.18% 销量10397辆同比减0.34% [1][3] - 客车车型8月产量994辆同比增310.74% 销量773辆同比增112.95% [1][3] 新能源业务 - 新能源乘用车8月产量2537辆同比增8.98% 前8月累计产量12824辆同比减14.89% [1][4] - 新能源乘用车8月销量2208辆同比减27.15% 前8月累计销量12430辆同比减32.93% [1][4] 财务状况 - 2020-2024年扣非净利连续五年亏损 累计亏损额超100亿元 [4] - 2025年上半年营业收入193.6亿元同比降9.10% [4] - 2025年上半年净亏损7.73亿元同比扩大356.89% [4] - 2025年上半年管理费用11.20亿元同比增43.99% [4] - 2025年上半年研发费用6.87亿元同比降12.87% [4] 战略布局 - 存在代工依赖症 与蔚来合作期间获得代工费用但忽视自主品牌建设 [5] - 现与华为合作打造尊界品牌 面临百万级豪车市场竞争挑战 [5]