我国跨境直接投资形势演变 - 2022年至2024年，我国跨境直接投资由顺差转为持续逆差，逆差额分别为198亿美元、1743亿美元和1537亿美元，其中2023和2024年逆差额为史上前两位 [3] - 2021年至2024年，跨境直接投资由顺差转为逆差，逆差增加3190亿美元，主要原因是外来直接投资净流入大幅减少3255亿美元，贡献了总增幅的102.1%，而对外直接投资净流出同期下降66亿美元 [3] - 从资本流动性质看，2021年至2024年，股权投资由净流入1482亿美元转为净流出572亿美元，净流出增加2054亿美元，贡献了逆差总增幅的64.4%；关联企业债务往来由净流入171亿美元转为净流出965亿美元，净流出增加1135亿美元，贡献了35.6% [4] 外来直接投资（FDI）结构变化 - 2021年至2024年，外来直接投资净流入从3441亿美元锐减至186亿美元，下降94.6% [3][5] - 外来直接投资净流入减少的主要原因是股权投资净流入大幅下降，从3006亿美元降至728亿美元，下降2278亿美元，贡献了总降幅的70.0%；关联企业债务往来由净流入435亿美元转为净流出543亿美元，净流出增加977亿美元，贡献了30.0% [4] - 国际收支口径的外商直接投资下降趋势比商务部口径更明显，2021年至2024年，国际收支口径的股权投资净流入下降75.8%，而同期商务部口径的实际利用外商直接投资仅下降35.8% [5] - 股权投资净流入连续三年低于商务部口径的实际利用外资额，平均仅相当于后者的0.68倍，而2005年至2021年期间平均相当于后者的1.54倍 [5] 对外直接投资（ODI）结构变化 - 2021年至2024年，对外直接投资净流出从1788亿美元降至1722亿美元，下降66亿美元 [3] - 对外直接投资净流出减少的主要原因是股权投资净流出下降，从1524亿美元降至1300亿美元，下降224亿美元，贡献了总降幅的341.7%；同期关联企业债务往来净流出从264亿美元增至422亿美元，增加158亿美元，为负贡献241.7% [6] - 分析指出，境内企业对外投资（产能输出）并非近年来我国跨境直接投资净流出的主要原因 [6] 2024年前三季度跨境直接投资改善 - 2024年前三季度，我国跨境直接投资逆差780亿美元，同比下降50.8%，逆差额减少805亿美元 [8] - 改善主要得益于外来直接投资由上年同期净流出155亿美元转为净流入404亿美元，净流入同比增加559亿美元，贡献了逆差降幅的69.4%；同时对外直接投资净流出1184亿美元，同比减少246亿美元，下降17.2%，贡献了30.6% [8] - 从资本流动性质看，改善主要是因为关联企业债务往来净流出从上年同期的905亿美元大幅收敛至309亿美元，同比减少596亿美元，下降65.9%，贡献了74.1%；股权投资净流出从680亿美元降至471亿美元，同比减少208亿美元，下降30.7%，贡献了25.9% [9] 2024年前三季度外来直接投资（FDI）改善详情 - 外来直接投资净流入增加，主要因为关联企业债务往来净流出减少，以及股权投资净流入增加 [9] - 前三季度，关联企业债务往来累计净流出从上年同期的470亿美元降至129亿美元，减少341亿美元，同比下降72.5%，贡献了净流入增加额的60.9% [9] - 前三季度，股权投资累计净流入从315亿美元增至533亿美元，增加218亿美元，同比增长69.4%，贡献了净流入增加额的39.1% [9] - 外来直接投资项下股权投资中的资本金新增净流入601亿美元，与上年同期的603亿美元基本持平，显示初步止跌迹象 [10] - 股权投资净流入与资本金新增的负缺口由288亿美元大幅收敛至68亿美元，下降76.4%，反映外资撤资情况趋于稳定 [10] 2024年前三季度对外直接投资（ODI）变化详情 - 对外直接投资净流出减少，主要原因是关联企业债务往来净流出下降 [11] - 前三季度，关联企业债务往来累计净流出从上年同期的435亿美元降至180亿美元，减少256亿美元，同比下降58.7%，贡献了对外直接投资净流出总降幅的104.4% [11] - 前三季度，股权投资净流出从994亿美元微增至1004亿美元，增加10亿美元，同比增长1.0%，保持基本稳定 [11] - 商务部口径的非金融类对外直接投资前三季度为1107亿美元，同比增长4.0%，低于去年全年8.4%的增速 [13] 宏观背景与政策应对 - 2024年政府工作报告将防范化解外部冲击列为工作总体要求，指出世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，关税壁垒增多，冲击全球产业链供应链稳定 [7] - 针对外部极限施压，我国有选择地进行反制，并运用规则捍卫国家和中资企业的合法经贸权益 [8] - 年初发布了稳外资行动方案，从放宽外资准入、扩大开放试点、优化营商环境等方面重点支持先进制造业和现代服务业，鼓励外资投向中西部及东北地区 [8] 企业盈利与投资能力 - 2024年前10个月，我国规上工业企业利润累计同比增长1.9%，扭转了前7个月累计同比负增的局面，但较2020~2024年五年复合平均增速低了3.0个百分点 [12] - 前10个月规上工业企业所有者权益累计同比增长4.3%，较去年全年增速高出0.1个百分点，但较2020~2024年复合平均增速低了2.8个百分点 [12] - 国内部分企业生产经营较为困难，限制了其对外投资能力，同时复杂的国际经贸环境（如美国限制、毒丸条款）也让境内企业对外产业转移持观望态度 [12] 数据口径差异与市场解读 - 商务部口径仅统计外资新流入，不统计已有外资撤出，而国际收支统计包含撤资情况，导致两者趋势不同 [5][6] - 2024年前9个月，商务部口径的实际利用外资为801亿美元，同比下降11.2%，其数据反应滞后于国际收支口径的数据 [11] - 国际收支与商务部口径的外资统计数据各有优劣，可以相互补充，对于当前利用外资形势，过分悲观或乐观都是不足取的 [11]