当亚马逊品牌收购商从资本追捧的风口跌落，Thrasio 的破产始终是行业绕不开的话题。 这家曾以美国史上最快速度达到 10 亿美元估值的企业，巅峰时手握近 200 个亚马逊品牌、年营收超 10 亿美元，却在资本泡沫与内部失控中轰然倒塌。 有人将其失败归咎于"亚马逊品牌收购聚合"模式本身，但事实并非如此，专注于亚马逊卖家工具的 Threecolts 融资 2 亿美元，Carbon6 整合软件公司后以 2.1 亿美元售出，这些案例证明，收购模式的核心 逻辑并无缺陷，真正摧毁 Thrasio的，是史无前例的资本泡沫与极端市场环境下的激进执行。 2021 年，亚马逊品牌收购商赛道迎来疯狂，123 亿美元资金涌入，75% 为债务融资，超100家平台争抢 有限的优质资产，将收购倍数从合理的 2 倍 EBITDA 推高至 7 倍，为品牌支付天价。2022 年，泡沫破 裂，融资额骤降至 27 亿美元，债务契约锁死流动性，恶性循环最终压垮了行业领头羊 Thrasio。 这次对话中，Thrasio 联合创始人约翰・赫夫特（John Hefter）首次以内部视角公开复盘，从地下室创业 的初心、宠物除臭剂品牌带来的转折，到 4.5 ...