案件数据统计 - 上海金融法院2018年至2024年受理证券虚假陈述一审案件18040件，标的总额76.46亿元，涉及投资者26956名，其中机构投资者占比仅0.26% [1] 案件特征分析 - 被诉上市公司及其他发行主体累计达77家，2022年新规出台后每年被诉数量明显增加，覆盖沪深主板、科创板、创业板、新三板及银行间市场等多层次资本市场 [2] - 财务信息类虚假陈述行为占比超三分之一，具体涉及收入造假、成本费用造假、现金流造假及滥用会计估计调节损益等 [2] - 投资者起诉对象从发行主体扩展至控股股东、实控人、董监高、中介机构及帮助造假者，体现"追首恶""惩帮凶"原则落实 [2] 诉讼争议焦点 - 投资者诉请集中于赔偿投资差额、佣金及印花税损失等传统诉求 [3] - 新型争议包括多层次资本市场法律适用与损失核算、预测性信息"安全港"规则适用、帮助造假者"明知"标准认定及董监高公开承诺法律责任认定 [3] 风险防范建议 - 建议证券发行人杜绝欺诈发行，完善公司治理结构，强化财务规范与内控机制，规范并购重组信息披露，及时披露重大事件并积极赔偿投资者损失 [4] - 建议控股股东及实控人规范控制权行使，配合信息披露与中介核查，实现关联交易公平透明化 [5] - 建议董监高强化勤勉尽责义务，主动关注经营状况，落实异议和免责机制 [5] - 建议中介机构强化全流程尽职调查，确保专业意见独立性、合规性与审慎性，规范核查程序并注重证据留存 [5] - 建议资产重组关联方确保标的资产信息真实完整，严格履行尽调配合义务，规范业绩承诺与对赌协议执行 [5] 司法机制创新 - 法院通过诉前多元化解机制、代表人诉讼机制有效缓解诉累，并在构建证券群体性纠纷解决模式、打造中小投资者维权机制及金融司法与监管协同方面持续创新 [2][3]