国内模拟芯片行业并购动态 - 2025年以来，国内模拟芯片领域掀起了“并购潮”，尤其以内资模拟企业横向并购动作为主，据不完全统计，年内已有南芯科技、英集芯、新相微、杰华特、必易微、雅创电子、帝奥微、思瑞浦等8家厂商共发起9起横向并购 [4][6] - 雅创电子在年内两次发起并购，包括3月对上海类比半导体技术有限公司的并购（已完成）和9月对深圳欧创芯半导体有限公司、深圳市怡海能达有限公司的并购（进行中） [5][6] - 年内亦有多起并购已完成，例如晶丰明源于3月收购南京凌鸥创芯电子有限公司剩余19.19%股权实现100%控股，南芯科技上半年完成对珠海昇生微电子有限责任公司100%股权的现金收购 [6] 并购的驱动因素与战略价值 - 模拟芯片行业具有产品料号丰富、客户众多且分散的特点，通过横向并购能够迅速获取核心技术、研发团队和客户资源，缩短研发周期并降低市场风险 [6][7] - 行业因其产品生命周期长、种类多、单体价值小、不同种类芯片研发能力难以复制等特点，单一企业很难通过自研覆盖所有品类，因此更适合通过并购实现跨品类扩张 [7] - 具体案例显示，必易微收购上海兴感半导体有限公司旨在显著丰富产品组合，成为国内少数可同时提供电流传感器、磁编码器及“三电”核心芯片的集成方案供应商 [7] 近期并购终止案例及原因 - 2025年12月9日，思瑞浦公告决定终止筹划重大资产重组事项，其从发起对宁波奥拉半导体股份有限公司的并购到终止仅隔半个月 [1][2] - 同日，帝奥微举办终止发行股份购买资产的投资者说明会，其从发起到终止对荣湃半导体（上海）有限公司的并购仅隔两个多月，终止原因为交易各方就交易方案、价格、业绩承诺等核心条款未能达成一致 [1][2] - 年内其他终止案例包括：英集芯于3月3日发起对辉芒微电子（深圳）股份有限公司的并购，两周后（3月17日）终止；新相微于3月发起对深圳市爱协生科技有限公司的并购，于8月终止 [9] - 从终止案例看，交易方案难以达成一致是并购失败的主要原因，此外，思瑞浦透露终止原因是实施重大资产重组的条件尚未完全成熟 [9] - 有观点指出，过去十年资本涌入推高了一级市场估值，当行业下行周期叠加资本遇冷，一级市场融资泡沫与并购市场的产业资本定价产生矛盾，导致交易较难落地 [9] 并购的长期战略意义与行业对标 - 尽管终止案例不断，但外延并购仍被视为模拟芯片企业的关键成长路径，新相微表示后续仍将坚持“内生性增长+外延式发展”相结合的方式，未来会更审慎地考量标的的价值与匹配度，注重“价值整合” [10] - 全球模拟芯片龙头如德州仪器（TI）、亚德诺半导体（ADI）均通过不断并购整合（如TI收购Unitrode、National Semiconductor，ADI收购Linear Technology、Maxim Integrated）来补齐关键产品线，构建完善的产品矩阵 [12] - 参照国外巨头经验，并购可能在模拟芯片领域造就龙头企业，即“中国版的TI”，龙头企业在资本实力、盈利能力、研发投入、产品线覆盖方面的优势将加速模拟芯片的国产化进程 [12] 国内模拟芯片行业的现状与挑战 - 截至2024年底，中国有超过400家模拟芯片设计公司，包括近30家上市公司，但就本土而言，尚未出现具备全球竞争力的大厂 [12] - 国内企业与国外大厂的差距主要体现在两方面：一是规模和产品料号完整性，模拟芯片公司需要大量产品及组合形成规模效应，国内企业需要时间逐步补全；二是底层核心能力，尤其在晶圆工艺上 [13] - 国际头部模拟芯片公司多为IDM模式，核心工艺掌握在自己的工厂中，而国内厂商大多采用Fabless模式，与代工厂合作，通用代工厂在模拟芯片尤其是高压模拟芯片的工艺能力与IDM企业的专属工艺存在差距，导致国内生产同类产品的掩膜层数更多，成本更高 [13] - 国内模拟芯片企业受限于规模，多采用FAB提供的通用工艺，高端工艺积累不足导致了高精度、可靠性设计难度大 [13]